國際財經視野 - 王冠一 2013年4月22日
加國國民 紙上富貴
作者是 王冠一
22-04-2013 (週一)
獨立研究機構 Capital Economics 發現，直至去年底，以國民合計淨資產相對國家 GDP 計算，加拿大人身家總值，相對於國家 GDP 的 6.48 倍，同期美國人的身家只是相當於 GDP 的 5.5 倍。雖然美國的 GDP 規模達到 15 萬億美元，是加拿大約 1.4 萬億美元的十倍，但加拿大國民身家相對 GDP 比例超越美國，情況罕見。
過去十年，美加兩國的資產相對 GDP 比例，一向非常接近。調查機構指，去年出現這麼大的差距，主要由於期內美國經濟不斷下滑，反觀加拿大經濟則向好所致；尤其是美國次按爆煲後嚴重打擊當地樓市，加拿大反倒又沒受到什麼影響，樓價更節節上升。
美國樓市由 2006 年高峰時資產總值相當於 GDP 的 1.8 倍，降至目前只是 GDP 的 1 倍左右，縮水近五成；同期的加拿大樓市資產價值則升至 GDP 的 1.3 倍。兩地國民因物業價值的變化，帳面財富亦出現此消彼長的現象。
其實，加拿大應該要汲取美國次按的經驗，不要再任由樓價繼續上升。目前美國樓價較歷史水平呈 20% 折讓，因此，加國樓價應該要回落 25%，才算返回樓價相對人均收入的合理水平。
另外，有測量行的研究報告顯示，目前加拿大住宅樓價屬全球最貴，香港只是屈居第二。加國居民住宅均價在 2002 年，只是 18.8 萬加元(折合約 140 餘萬港元)，至 2012 年已升至 36.3 萬加元(折合約 275 萬港元)，十年間飆升了近一倍。當然香港樓市升幅不止一倍，但以平均每層樓價計算，仍不及加拿大升幅厲害，況且香港在 2003 年經歷過 SARS，基數較低。
加拿大央行其實已經意識到樓市存在泡沫風險，奈何全球鬥低利率，息口難以上調，惟有提高申請按揭貸款的門檻，希望通過這種方法讓房價緩慢下跌，至少避免房價下跌之餘，亦能把升幅控制在通脹升幅之下。如此，國民的物業價值實際上萎縮，但至少在帳面上，家庭的淨資產並沒有因而縮水。
只可惜事與願違，加拿大的情況並未如想像中樂觀，當地普遍兩層高的獨立屋價格，今年首季按年升 2.2%，相較 3 月份的通脹 1% 要高，即實際樓價仍然向上。
加拿大經濟前景未許樂觀，相信當地樓市如再向上，泡沬有隨時爆破危險。如果央行選擇加息為樓市降溫，恐怕又會令有樓家庭負擔加劇。再者，加拿大家庭負債比率已經相當高，當局實在要留意，商業投資和出口是否能及時填補住房市場降溫引發的財富縮水效應。
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