陸羽仁 BLOG 2013年4月22日
股神論金
2013/4/22 8:53:41
網誌分類: 經濟
美股上周高位回落，到上周五三大指數別發展，標普500指數漲14點，造1555點，但杜指只係微升10點，拖住杜指升勢的元兇係重磅股IBM。IBM公布今年首季今業績，純利30.3億美元，少過去年同期1.3%，而且差過市場預期，股價被狂質至190美元，勁插8.3%。拖低杜指132點，如果IBM當日唔升唔跌，杜指全日會大漲142點。全個星期計，美股都跌得幾傷，杜指及標普500指數齊插2.1%，係去年11月份以來，表現最差的一周。
IBM亦係標普500家企業的前十大之一，上周五股價大插，市值蒸發達190億美元，不過市值仍達2118億美元，由於標普500指數成份股數目比杜指多好多，所以IBM大跌對標普500指數影響無杜指咁大。有媒體報導股神巴菲特的巴郡持有IBM超過6800萬股，賬面上亦損失超過11億美元。
股神沒有投資黃金，上周金價暴瀉，倖免於難，但還是避唔開IBM股價大跌，身家大縮水惡運。實力股IBM同黃金一樣，向以來被認為係較安全的投資，但兩者一跌都唔係人咁品，投資風險其實一樣咁大，但點解股神從不沾手黃金投資呢？
關於呢個問題，原來已經有唔少分析員問過巴菲特，佢亦答得幾有趣。首先，他認為黃金沒有實際用途。黃金的所謂價值，只係人們強加在上面的主觀決定的價值。1998年，他在哈佛大學演說時就提到「黃金是從非洲或某些地方的地底下挖出來的，然後我們將其融化﹐再挖一個洞埋起來﹐花錢雇人看守著。它沒有什麼實際用途，如果火星上的人看到了這一幕﹐肯定撓頭在想這到底是為什麼。」
另外，巴菲特認為黃金稀缺﹐一些人看重它﹐這並不意味著黃金是一種「投資」。2009年，他在接受CNBC採訪時，被問到五年之後黃金價格會是什麼水平﹐黃金會不會是一種價值投資時，他說「我不知道那時黃金價值幾何﹐但是我可以告訴你一件事﹐那就是在這期間﹐黃金沒有什麼實際用途﹐它只會靜靜地呆在那。然而﹐你知道﹐可口可樂(Coca-Cola)會賺錢﹐富國銀行(Wells Fargo)也將賺很多錢。養一只會下蛋的鵝要比只會坐在那裡消耗保險費和存儲費等費用的鵝要好太多。」
大約一年之後，2010年10月，他又表示，「如果將所有開採出來的17萬噸黃金放在一起﹐大約等如一個長闊高都係67英呎的立方體。按照當前的黃金價格計算(大約係每安士1350美元)，可以買下美國全部耕地﹐不是部份﹐而是全部。此外﹐你亦可以買10家埃克森美孚石油公司(Exxon Mobils) 之餘，還有1萬億美元的閒錢。你會選擇買這些資產，抑或擁有一個巨大的金屬立方體？如果要選擇，你會選擇哪種做法？哪種做法能產生更多價值？」
事實證明，金價最近回落至2010年的水平，較2009年巴菲特論黃金時的金價900美元，仍有45%增長，但反觀股票，未計利息收入，可口可樂的股票同期上漲了100%﹐富國銀行上漲了200%，埃克森美孚則較2010年漲了35%。
由此例子可見，股神重視一些持續有穩定現金收入的生意，最好還有壟斷性地位，唔理經濟好壞盈利都有增長(好似鐵路公司)，因為佢計算價值都係計間公司長期現金流的貼現價，比對同現時股價的折讓，折讓大就可以買。所以扮吓巴菲特，金價和IBM股價都大跌，你問佢兩者咪一樣? 佢會答只要IBM的業務前景無大轉變，佢唔怕揸，只要IBM繼續賺錢，佢長揸照樣有息收，但長揸黃金無息收仲要俾存倉費，長跑下去，高下立見。由此可知，黃金只是炒作項目而矣，在現金唔值錢時，咪炒下黃金囉。到現金回復價值時，黃金可以跌到無影。
陸羽仁
回應(1) 我想回應
陸羽仁 BLOG 舊文