市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年4月22日
銀河證券未上市先炒併購
港股今日反覆靠穩，恆指曾下破２２０００，最低見到２１９５７，收報２２０４４，上升３１點，但成交縮減至５３７億餘元．恆指收市指數升回２０天線(２２０２５)之上，但能否企穩其上，仍有待觀察．同時，恆指須上越２２２５２，才能扭轉下跌旗形的淡勢．
據市場消息，銀河證券本周展開上市前推介，其IPO將以兩大同業中信證券(６０３０)及海通證券(６８３７)估值為參考，以１．４至１．７倍市帳率定價，並於下月７日開始公開招股，下月中下旬正式掛牌上市．銀河證券亦有計劃在A股上市，據悉公司已於去年底向中國證監會提交材料，但目仍未出現於證監會的排隊待審IPO企業名單．
銀河證券是由中國銀河金融控股作為主發起人，聯合４家國內投資者共同於２００７年１月成立的全國性綜合類證券公司，中央匯金為其實際控制人．公司總部設於北京，註冊資本為６０億元人民幣．截至去年底，公司共有員工７８００餘人．公司的經營範圍為：證券經紀；證券投資諮詢；財務顧問；證券承銷與保薦；證券自營；證券資產管理；融資融券；基金及金融產品代銷；為銀河期貨經紀公司提供中介業務．
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經紀業務為銀河證券的傳統優勢，但近年因市場熊市和非現場開戶面對重大壓力．去年，銀河證券董事長陳有安提出“一機兩翼”的戰略，“兩翼”指的是“左資管，右投行”．根據媒體披露的招股書內容，銀河證券２０１２年淨利潤為１４．２億億元，雖然較２０１１年下滑了１０％左右，但低於證券業協會公布的全行業１６．４％平均下滑幅度，在行業內的排名由第九位上升至第七位．
其招股書顯示，其IPO募集資金主要用於融資融券業務．該業務為銀河證券近期重點發展業務，今年首季其融資融券業務淨利潤大幅增長約４０％．轉融券業務在今年首季正式推出，降低了融資融券業務的資金門檻，將進一步擴大融資融券業務的覆蓋面及規模．
除了利潤和未來發展，銀河證券的最大亮點反而是其併購傳聞．有消息指，在銀河證券上市後，匯金將以其為系內證券平台，併購中投證券，因今年５月３１日匯金系將面臨“一參一控”的整合大限．匯金擁有中金、銀河、中投、申萬絕對控股權，而中投證券作為匯金旗下唯一全資控股的券商，規模小且無業務優勢，可能成為銀河證券首個併購目標．
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