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2013年5月13日 星期一

論盡股壇 - 黃偉康 2013年5月13日

論盡股壇 - 黃偉康 2013年5月13日
黃偉康 論盡股壇 非黑即白?
Pimco創始人,有債券大王之稱的格羅斯(Bill Gross)表示,長達30年的債券牛市已在上周10年期美國國債收益率觸及1.67厘時已經結束,債券大王對美國債券發出警告,怎可以不相信,就算他曾經錯誤估計債券之走向,或者因為之前曾經犯錯,所以他同時強調,在經濟增速及通脹加速之前,債券熊市不會開始。牛市結束,但熊市仍未出現,這代表甚麼?債券大王是否在故弄玄虛?

非黑即白,這個世界真的存在嗎?當有些民主國家的選舉被質疑,香港的高官亦可能在灰色地帶上遊走,金融海嘯後華爾街的大行仍然可以隻手遮天,這個世界早已發展到在黑白之間,仍然有一大片灰色地帶,唯一可以例外的,就是貧與富之間的中層地帶,可能在不久將來逐漸消失,除而代之就是貧窮人口會不斷增加,要成為富翁的機會愈來愈少。既然世界非黑非白最終可以是灰色,那麼牛市與熊市之間,為甚麼不可以存在另一種市況?要知道美國國債真正的操控者是聯儲局及華爾街大行,同時美國10年期債息如果維持在2厘以下水平,對美國整體利益是最有利,既然如此,聯儲局及華爾街為何不可以為債券市場,在牛與熊之間另覓一片新天地?而且,根據格羅斯之想法,美國國債只會在經濟增速及通脹加快之前,才會出現熊市,但他沒有道出經濟增速加快,只限於美國經濟?還是全球經濟?如果只是美國經濟加快增長,其他國家無法配合,那麼資金會放棄美元資產嗎?但要全球經濟與美國同一步伐向上,在未來2至3年真的可以輕易出現嗎?至於通脹問題,更是掌握在聯儲局及華爾街手上,看一看金價又再向下試1,400美元的關口,同時由於美元持續強勢,大家對商品的投資意欲都正在下降,亦即是只要聯儲局及華爾街願意看到美元繼續向上,那麼商品價格自然難以上升,最終的結論就是惡性通脹仍會離美國相當遠的距離,亦即是根本無法符合格羅斯指債券出現熊市之其中一個先決條件。當然,以我個人之想法,就是既然聯儲局及華爾街正希望推低金價,那麼市場自然要找別的避險代替品,而美國國債似乎仍然是其中一個最佳的產品,除了規模可以容納市場之需要外,沒有一個國家的債券比美國安全乃是一個重要因素,談的不是評級,而是持有美國國債的投資者。不明白?試想一想,如果有一家上市公司的最大股東為中國及日本政府,投資這家公司風險高嗎?所以美國國債價格或許真的已見頂,但短期大幅回落機會甚低。

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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