市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年5月13日
經濟續降溫熱錢卻大量流入
中國平安(２３１８)旗下子公司平安證券因萬福生科造假案被中國證監會重罰，引發內銀和內險股全線下挫，拖累港股跌穿２３０００．恆指收報２２９９０，下跌３３１點，跌幅達１．４％，成交增加至５９２億餘元．
經今日一跌，恆指已補回上周三的上升裂口，走勢更為健康，但由於跌近１０天線(２２９４１)，須慎防跌穿１０天線，進而下試１００天線(２２７８６)的支持．只要不跌穿１００天線，可視為後抽．
國家統計局午後公布最新宏觀經濟數據，規模以上工業增加值和固定資產投資兩個數據皆低於預期，但對內地股市沒有造成太大影響．４月規模以上工業增加值同比實際增長９．３％，雖然比３月份回升０．４個百分點，但低於市場預期的９．５％增幅．
今年１－４月全國固定資產投資為９１３１９億元，同比增長２０．６％，略低於市場預期的２１％，和１－３月比較，增速回落０．３個百分點．４月社會消費品總額為１７６００億元，同比增長１２．８％，符合市場預期．不過，扣除價格因素，實際增長僅為１１．８％．
周末期間，人民銀行公布了４月份金融統計數字，今年１－４月社會融資規模創出有記錄以來新高，達７．９１萬億元人民幣，同比多３．０６萬億元．４月底，廣義貨幣(M２)集額為１０３．２６萬億元，同比增加１６．１％，分別比上月末和上年同期高０．４個和３．３個百分黠．社會融資規模創新高，M２增長超預期，一般情況下，大量貨幣投放出去之後，會對宏觀經濟起到刺激作用．但數據顯示經濟仍然疲憊，反映資金沒有流入實體經濟．
另一方面，近期公布的經濟數據顯示，熱錢正不斷流入中國．今年第一季度中國新增全口徑外匯佔款達１．２萬億元，刷新了歷史紀錄．據估計，今年外匯佔款可能超越２００８年的３．４４萬億元，再創新高．中國４月份出口增長１４．７％(扣除匯率因素)，遠高於市場預期的９％增幅．出口數據與國家港口的貨物量有出入，有分析認為，可能是出口商虛報數據，掩飾熱錢流入．
熱錢持續流入，相信是因為歐美日量化寬鬆，令中國和主要發達經濟體之間存在明顯的利差，吸引資金流入套利．現時中美兩國的銀行基準存款利率差距已擴大至１．５％．而由於熱錢持續流入，推動人民幣匯價不斷上揚．人民幣兌美元匯價在５月８日首度突破６．２關口，報兌６．１９８．今年以來，人民幣兌美元中間價累計已升值超過１％，其中僅４月份升值幅度就超過０．７％．人民幣持續升值，可能進一步加劇市場對人民幣升值的預期，吸引更多熱錢流入．
為了抑制熱錢流入，國家外匯管理局在５月６日出台了《關於加強外匯資金流入管理有關問題的通知》，要求商業銀行和進出口企業加強外匯資金流入管理．從６月１日起，對商業銀行結售匯啟動綜合頭寸管理，對進出口企業貨物貿易外匯收支實施嚴格豎管，要求商業銀行主動報告可疑交易並啟動窗口指導．對違反外匯管理規定的銀行和企業，將依法從重虛罰．新規條對熱錢流入或可起到震懾作用，但假如熱錢流入套取利差和匯差的條件繼續存在，熱錢將通過各種渠道繼續流入，趨勢難以改變．而且，更要防範熱錢流入房地產市場，令樓市過熱火上加油．
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