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2013年5月21日 星期二

國際視野 - 王冠一 2013年5月21日

國際視野 - 王冠一 2013年5月21日

退休資產 生財工具
作者是 王冠一
21-05-2013 (週二)

對於已經沒有工資收入的退休人士來說,如果物價不斷上漲,只靠每個月一丁點退休金收入,的確很難維持生活水平。所以美國愈來愈多退休人士,選擇賣斷部分以至整份退休基金計劃予中介金融公司,藉此提早折現,應付日常開支。

美國的退休公務員及退休軍人,可謂這些中介金融公司的重點推銷對象,因為他們的退休金是「鐵飯碗」,現金流收入既穩定又有保障,自然受到金融機構垂青。

這種退休金資產轉讓計劃,表面上有多個贏家:首先,退休人士把未來部分或所有退休金收入,提早出售予第三者,可以以折讓價值 (Discount Value) 提早獲取所有退休金;而對於作為退休金資產收購者的中介金融機構來說,則可以把收購回來的資產「打包」然後證券化再出售,這樣既可以折讓價購入退休金資產,賺取差價,又可以從證券化後的退休金資產金融產品,賺取零售投資者的費用。而對於零售投資者來說,投資於「打包」的退休資產金融產品,目的只為追求更高回報(大約 5.75% 至 7.75%),明顯高於一般債券基金的投資回報。

然而,這些都只是表面好處,實際上這種「打包」再證券化出售的產品,皆以高息做賣點,風險都很高。退休人士選擇出售退休計劃,唯一好處是可以「先花未來錢」,但付出的代價可能更大,甚至得不償失。首先,提出收購退休金資產的金融機構,建議的變現價值通常會出現大幅折讓,換言之,退休人士通常只能「賤賣資產」收場;另外,退休人士透過這方式提早變現後,個人的「應課稅價值」自然增加,意味事主要多交稅款;再者,市面上主動提出收購退休金資產的中介金融公司,不少還會強制要求出售資產者購買獨立壽險,除了令事主負擔額外的保費支出外,壽險的受益人竟然是提出收購的保險公司,當事主不幸身故,所獲保險賠償將悉數歸於保險公司。最後,由於把政府退休金資產「打包」的做法可能違法,各方今後可能皆缺乏應有的法律保障。

整套產品由金融機構設計出來,想必是最終大贏家:既贏了政府,讓花在退休金支出上的公帑,部分輾轉落到金融機構口袋;又贏了退休人士,令他們既要賤賣退休資產,又被逼強制購買壽險,支付保費之餘,還要在不幸身故後,把所得賠償全數歸於保險公司!最後,金融機構還贏了退休投資產品的投資者,表面上有關產品以高回報吸引客戶,實際上行政費用高昂,超過7%,跟產品回報率相若。

以金融海盜評價這類金融機構,實不為過,因為這些機構為了賺錢,實行大小通吃。日後當退休人士把變現的退休金花光,最終還是靠政府養,最終政府才是大輸家,前後共被人佔了兩次便宜。

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