青心直說 - 胡孟青 2013年5月21日
青心直說：賺錢公司貢獻大 - 胡孟青
現時的市場很有趣，一方面在現今環球金融環境下，導致投資者對回報預期大幅下調；但另一方面，面對經濟現狀，投資者對增長概念的要求又大幅提升。以往，稍為吹噓有增長，市場就會buy，現在就會問長問短，且要求拿出證據。
一個國家或地區的利得稅收入，主要來自企業利潤，由此引伸，賺錢的公司才是對社會有貢獻的好公司。在低利率環境下，連效益低的公司都可以享受低廉資金得以苟延殘喘。可是，當一間公司要淪落至依賴低資金成本才能維持運作，這間公司的可持續發展甚至經營能力肯定很脆弱，難免受到質疑。
中資股賣點隨時消失
值得一提的是，某券商早前針對蘋果手機市佔率下降而發表的一系列手機生產商及相關股份的投資報告，可謂一擊即中，當中涉及的某些推介股份，現在累積升幅驚人。增長主題難求，股份升了就買少見少。
有留意的話，部份券商上調個股目標價次數開始頻密，說穿了，其實是分階段上調的策略。例如原本應該調高8元，就會分兩次進行。有券商上周四才把騰訊(700)12個月目標價從180元上調至195元，但該股現價已逾300元，爬升動力十足，是否意味同一券商準備分十次上調目標價？
內地經濟數據欠佳，但中央遲遲不出手推刺激政策，反而獲外資肯定，這點是有助提升市場對中字派的信心。但短期而言，由於首季中資盈利增幅已見放慢，4月份經濟數據公佈後，部份經濟師先後下調中國增長預測，已經是今年第二次。
可以預期，一旦中期盈利改善速度仍較預期有落差，盈利預測是絕對有可能被下調的，到時市盈率低、估值便宜等賣點，就告消失了。
胡孟青
獨立股評人
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