《大行報告》花旗：潤電(00836.HK)首五個月產煤量低於目標 看28.8元
2013-06-11 10:56:27
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花旗表示，潤電(00836.HK)今年首五個月的淨發電量按年增14.1%至5300萬兆瓦時，合乎該行達到全年預測1.27億兆瓦時42%的進度。然而，潤電5月份產煤量低於目標，按年跌28.8%至129萬噸，首五個月產煤量按年跌10.4%至640萬噸，相當於財年目標僅32%。該行指，2013財年的產煤量目標或被下調，但對潤電無重大影響，因煤礦只佔潤電2013年純利預測的4%。
潤電股價相當於2013年預測市盈率的8.9倍，市帳率1.4倍，較歷史均值低40%及18%。該行料潤電與華潤燃氣(01193.HK)的合併建議，將無法獲得足夠的股東批准贊成，對股價的陰霾可望消除。
據該行計算，潤電首五個月的電廠平均利用率，按年降5.1%至1,893個小時。鑑於需求較低，潤電28間發電廠當中，有12個於5月進行維修及保養工作，較年前同期多出1間。另外，由於需求低迷，潤電5月份5個煤礦中，有4個的煤產量均按年下降，包括山西聯盛煤礦、及大寧煤礦等。潤電目標價28.8元，評級「買入」。(na/t)
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