陸羽仁 BLOG 2013年6月11日
升級壓力
2013/6/11 上午 09:38:06
網誌分類: 經濟
美國評級終於好轉。評級機構標準普爾周一發報告，指基於美國近期稅收收入改善，財政風險減弱，將美國主權評級前景由「負面」上調至「穩定」，給予美國的評級仍為AA+。
標普2011年8月調低美國評級，是一件大事。當時標普剝去了美國 AAA級別的頂尖主權評級，前景展望「負面」(意即若無改善可以再被降級)，觸發了全球市場大動蕩。
昨日標普只係將美國前景由「負面」改為「穩定」，但AA+的評級沒有提升。雖然如些，不過改變前景展望首先表示美國不會再被降級，若持續改善更有升級空間，所以調整展望後美國政府的借貸成本理論上會降低。標普無疑認為美國經濟前景變得比較健康，更為聯儲局「做好了這份工」背書。
有美股交易員認為，當年標普降級對市場的負面影響咁大，今日調升展望造成的正面影響，都應該有相當，更會讓市場進一步認為，聯儲局將會提早縮緊買債規模，美股將面臨經濟向好的壓力。
不過，美股昨日未有好似近期的「好消息當壞消息炒」而大插，開市抽高後回吐，但表現相對平穩，杜指收市微跌10點至15239點，標普500指數跌唔夠1點，收報1643點。有分析認為，經過聯儲局官員近期做的「期望管理」功夫，投資者對提早「收水」，已有一定的心理準備。而且說到底評級機構調升評級展望都係利好消息，又好難睇得太淡。
多家大行的分析員繼續睇好大市。摩根大通的卡岑諾夫(Cazenove) 昨日發表研報中，認為市場的潛在基本面仍然利好，股市的疲軟不會演變成大拋賣，並且繼續堅持逢低買入的立場。
Wells Captial 的首席投資策略師James Paulson昨日接受CNBC專訪時表示，現時未有任何顯示牛市會終止的跡象。不過，大市在年內仍將要消化諸如國債息率重新估值等經濟因素，會趨向反覆橫行(trend sideways)格局，明年初才會重拾升軌。期間大市或會出現調整，但估計標普500指數大約在1700點附近徘徊。
Paulson 認為今後的牛市不會如此前四年般「由頭牛到尾」，期間會經歷由債市引發的痛苦波折。過去的兩個月，美國10年期債息已飆升22%至2.2厘。他估計今年底會升近3厘。屆時，債市收益將跑贏股市，高息股及公用股將受到較大衝擊。
陸羽仁
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