談國論企 - 黎偉成 2013年6月13日
即市新聞
13/06/2013 10:06
《談國論企－黎偉成》結構通脹受控成本通脹升溫，須促消費振經濟
《談國論企》中國的居民消費價格(ＣＰＩ)於２０１３年５月份同比增長再度出現溫和回
落，乃受惠於(ｉ)鮮菜因供應增加使價格升轉跌、(ｉｉ)肉禽價格在豬肉價下降拉動處低水
平等兩大因素支持，反映出政府透過鼓勵產銷的政策基本產生平抑結構性通脹之效。唯是結構性
通脹一旦未能有效地抑制，會演變至成本推進型通脹，造成全面通脹，故須力促消費型通脹，使
需求增長拉動通貨及經濟向上，使整體國民經濟不要過份地以出口為主的外需依賴，而由內、外
需求拉動，始保平穩較快發展和邁向小康社會。
＊以消費為主需求總量不多形成結構通脹＊
來自中國國家統計局的最新資料：ＣＰＩ於５月份的同比增長２﹒１％，較４月份的
２﹒４％漲幅少增０﹒３個百分點，止住４月份較上月份之多增０﹒３個百分點和回復３月份的
水平，和遠低於２月份的猛然上升３﹒２％凡１﹒１個百分點(見表一)，乃因：
(一)鮮菜價格分類指數於５月份由４月份之升５﹒９％，轉為下跌１﹒９％，不僅來回差
異達７﹒８個百分點之普，更使影響居民消費價格總水平由上升０﹒２個百分點轉下降０﹒０６
個百分點，可見鮮菜價格之回落，使ＣＰＩ亦相應減壓。此乃(１)國家力促省、市、鄉鎮等各
級地方政府落實和強化’菜籃子’的責任，使鮮菜的產銷供求關係漸次理順，亦產生價格由高位
急降的預期良性效應，由是(２)天氣情況基本回復正常水平時，蔬菜增供，價格遂回落。
另一個令通脹減壓的同樣重要因素，為(二)肉禽及其製品價格於５月份雖較４月份多增０
﹒１個百分點，唯是所達的１﹒６％仍低於ＣＰＩ之數０﹒５個百分點，仍然有賴豬肉價格於５
月份同比下降４﹒９％，但此數較４月份和３月份的６﹒５％與５﹒５％跌幅分別少減
１﹒６個百分點與０﹒６個百分點，較３月份的５﹒５％跌幅多減１個百分點，影響居民消費價
格總水平由４月份所下降的０﹒２１個百分點，收窄至０﹒１５個百分點。需要高度留意者，是
(ｉ)豬肉價格持續明顯回落似乎使農民的飼養生豬的回報大幅降低，甚至有可能出現虧本壓力
，估計上海一帶近期沿河所飄浮小豬隻屍體，或會與若幹農民因價低寧願把小豬苗推落河，而不
想飼養到成大、中豬雙出售時的虧損更大；還有(ｉｉ)牛肉於５月份同比飆升２９﹒１％和(
ｉｉｉ)羊肉亦漲１５﹒４％，使１－５月累計升幅分別高達３１﹒５％與１４﹒２％，不利民
生。
再從社會消費品零售總額於５月份達１﹒８８８６萬億元使１－５月累計達９﹒１９３８萬
億元，僅相當於全固定資產投資(不含農戶)總額１３﹒１２１１萬億元的７５﹒５９％，和零
售同比名義增長１２﹒９％，亦低於固投２０﹒４％的漲幅凡７﹒５個百分點之普，便顯示以消
費為主的需求並不過多，而ＣＰＩ過去一段期間受壓，主要受豬肉、鮮菜生產和供應不足和需求
未減的影響，此類結構性通貨膨脹一旦沒有有效緩和，便引發出勞務和生產者主動提高價格所達
致的成本推動式通脹，和造成全面通脹。由是所得的解讀，是中國現時的通脹，並不是經濟拉動
總需求轉殷的需求式通脹，暫為供求關係要不斷平衡的結構性通脹甚至成本拉動型通脹。
＊須促商品與服務消費形成需求拉動通脹＊
至於成本拉動型通脹，則見之於(三)住房租金分類指數於５月份上升４﹒３％，較４月份
之４﹒１％漲幅多增０﹒２個百分點，再從３月份之升３﹒７％、２月份升３﹒１％與１月份漲
２﹒７％，基本形成一個上漲的新勢頭。居民的租住支付持續上升和升幅不斷擴大，肯定受到商
品住宅房價格加大上升力度的衍生效應。國家統計局的７０個大中城市住宅銷售價格的資料，亦
正正印證到商品住宅的新建住宅(不含保障性住房)以至二手住宅樓價有互為牽動上升，遂拉動
各類商品住宅租金相應上升，情況不容稍一忽視。
與家居有關的(四)家庭服務及加工維修服務分類指數於５月份的同比上升９﹒６％，不僅
較４月份的９﹒５％漲幅為高，連同３月份之升９﹒９％，及２份月及１月份分別達到的
７﹒７％與１０﹒９％漲幅，均遠高於ＣＰＩ的升幅，膨脹度甚為急劇，壓力亦相當不輕。估計
這會受到人工及材料上漲的影響。
中國現時的內部需求，很主要由固投所拉動，但商品消費及服務形式銷售等市場仍未見有理
想發展，故仍有待更大力的鼓勵使之健康成長，始能夠形成消費與固投等全面需求拉動式通貨膨
脹，即由總需求的增長而引起的商品平均價格普遍上漲，和由需求、成本及結構這三種因素，對
通貨膨脹同時起作用，乃經濟轉入旺興向上周期的必有和良性的發展形態。此舉使經濟進一步形
成和發展的素質提升，有十分重大的意義。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：居民消費價格同比增長
月份同比增長╱環比增減
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２０１３年５月＋２﹒１％╱－０﹒３
２０１３年４月＋２﹒４％╱＋０﹒３
２０１３年３月＋２﹒１％╱－１﹒１
２０１３年２月＋３﹒２％╱＋１﹒２
２０１３年１月＋２％╱－０﹒５
２０１２年１２月＋２﹒５％╱＋０﹒５
２０１２年１１月＋２﹒０％╱＋０﹒３
２０１２年１０月＋１﹒７％╱－０﹒１％
２０１２年９月＋１﹒９％╱＋０﹒３％
２０１２年８月＋２﹒０％╱＋０﹒６％
２０１２年７月＋１﹒８％╱＋０﹒１％
２０１２年６月＋２﹒２％╱＋０﹒１％
２０１２年５月＋３％╱－０﹒３％
２０１２年４月＋３﹒４％╱－０﹒１％
２０１２年３月＋３﹒６％╱＋０﹒２％
２０１２年２月＋３﹒２％╱－０﹒１％
２０１２年１月＋４﹒５％╱＋１﹒５％
２０１１年１２月＋４﹒１％╱－０﹒３％
２０１１年１１月＋４﹒２％╱－０﹒２％
２０１１年１０月＋５﹒５％╱＋０﹒１％
２０１１年９月＋６﹒１％╱＋０﹒５％
２０１１年８月＋６﹒２％╱＋０﹒３％
２０１１年７月＋６﹒５％╱＋０﹒５％
２０１１年６月＋６﹒４％╱＋０﹒３％
２０１０年＋３﹒３％
２００９年－０﹒７％
２００８年＋５﹒９％
２００７年＋４﹒８％
２００６年＋１﹒５％
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表二：ＣＰＩ之季度平均同比長
季度居民消費價格
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１Ｑ╱２０１３年＋２﹒４％
４Ｑ╱２０１２年＋２﹒０６％
３Ｑ╱２０１２年＋１﹒９％
２Ｑ╱２０１２年＋２﹒８６％
１Ｑ╱２０１２年＋３﹒８％
４Ｑ╱２０１１年＋４﹒６％
３Ｑ╱２０１１年＋６﹒２６％
２Ｑ╱２０１１年＋５﹒７３％
１Ｑ╱２０１１年＋５﹒０６％
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