投資智慧 - 鄧聲興 2013年6月13日
即市新聞
13/06/2013 10:35
《投資智慧－鄧聲興》人行下半年減息機會增加
《投資智慧》人行及內地統計局公布的５月份經濟數據顯示，內地經濟增長放緩情況加劇，
社會融資規模及人民幣新增貸款低於預期，ＰＰＩ同比下跌２﹒９％，反映在生產價格層面上企
業正面對通縮風險。另一方面，５月份ＣＰＩ增長溫和，而Ｍ２供應增幅維持在１５﹒８％，預
料人行在下半年減息機會增加，但應不會減存款準備金率。
國內５月份社會融資規模為１﹒１９萬億人民幣，同比減少５７６３億人民幣，其中人民幣
新增貸款增加６６７４億人民幣，同比減少１２５８億人民幣。加上，ＰＰＩ下跌２﹒９％，環
比跌０﹒６％，顯示企業在生產價格上面對通縮，令借貸成本上升，影響融資規模。同時，經濟
實體增長疲弱，５月份工業增加值增速回落至９﹒２％，固定資產投資累計增速放緩至
２０﹒４％。
＊提升經濟增長質素＊
另一方面，５月份ＣＰＩ增幅低於預期，令通脹壓力紓緩，提供空間推行刺激經濟措施。內
地今年主要以財政政策刺激經濟，貨幣政策維持中性，以免刺激通脹。不過，經濟放緩速度較預
期快，相信中央亦要考慮在下半年減息，以減輕企業借貸成本，推動經濟活動增長。
刺激經濟同時，相信政府亦需提升經濟增長質素。由於Ｍ２貨幣供應增長將維持１５％以上
，相信主要由外匯佔款帶動，反映熱錢流入，而不會以見存款預備金率來增加貨幣供應量，刺激
經濟措施主要會由減息以及財政政策為主，包括為企業提供補貼等。
《ＡＭＴＤ證券業務部總經理鄧聲興》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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