市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年8月19日
華潤電力將繼續跑輸大市
華潤電力(８３６)公布了上半年度業績，盈利大幅增長７７．６％至３０．０２億港元，但股價不升反跌，今日收報１７．５４元，下跌１．１６元，跌幅超過６％．
集團上半年度營業額僅上升４．５％至３２３．４億元，期內發電量和售電量同比分別增長９％和９．３％，主要由於去年下半年投產了四台大型火力發電機組(包括位於河南的登封發電廠二期一台６００兆瓦超臨界發電機組、位於湖北的蒲圻發電廠一台１０００兆瓦超超臨界發電機組和位於廣西的賀州發電廠兩台１０００兆瓦超超臨界發電機組)及來自新投產的風電場，令截至６月底止已投入商業營運的裝機容量較去年底增加７９１兆瓦至２６０６２兆瓦．
然而，受中國經濟增長放緩影響，於２０１２年和今年上半年整個期間投入商業營運的３３座燃煤發電廠發電量及售電量同比均下降３．８％，平均滿負荷機組利用小時為２６９０小時，同比減少３．８％．
集團中期純利大幅增長，主要源於燃料成本下降．今年上半年集團的平均標煤單價同比下降１８％，平均售電單位燃料成本下降１９．２％，令燃料成本減少１５．８％，佔總營成本比例由去年同期的７１．３％下降至６３％．不過，煤價下跌亦令集團屬下煤炭企業受到影響，原煤產量同比減少１３．９％至７６４．２萬噸，煤炭開採分部收入同比減少８．１％至２３．３６億元，分部利潤減少１３．７％至６．８８億元．影響業績的其他因素還包括匯兌收益，去年同期錄得匯兌損失１．１７億元，而今年則因為人民幣兌港幣升值而錄得匯兌收益４．６４億元．
展望下半年，在政府”穩增長”及”保就業”支持下，經濟增速料不會繼續放緩，社會用電量將略高於上半年，集團的發電量和售電量以及燃煤電廠利用小時有望小幅上升．下半年煤炭供應將保持寬鬆局面，但由於上半年煤價已大幅回落，預料下半年再下跌空間將有限．因此，影響下半年業績的最大變數將是電價．據市場消息，國家發改委已經做出了年內調整電價的初步方案，在煤價沒有回暖的情況下，最早將於今年１０月下調電價．消息是否屬實，以至下調幅度有多大，將影響電力股未來業績．受此不明朗因素影響，預料電力股短期將繼續跑輸大市．
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