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2013年8月9日 星期五

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年8月9日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年8月9日

聯通中期業績表現健康
聯通(762)原定今日收市後公布中期業績,但出現一段小插曲,因其中期業績疑被國資委在內地股市收市後提早外洩,故需要在下午3時半左右暫停買賣.

聯通中期純利53億元人民幣,同比增加55%,優於市場預期的49億至51億元.聯通上半年營業收入為1443億元,同比增加18.6%.其中,移動業務收入為728億元,同比增長20.5%;固網業務服務收入為432億元,增長4.2%.

上半年服務收入達到1164億元,同比增加13.8%.服務收入中,移動業務的貢獻達到62.5%,移動手機用戶數據流量增長1.3倍,非語音業務的貢獻達到55.3%.

今年上半年度,聯通3G用戶同比增長73.9%,總數突破了1億戶,在公司移動用戶中的滲透率達到38.2%.3G服務收入對移動收入的貢獻達到56.2%,3G用戶ARPU維持於77.6元人民幣的較高水平.

聯通積極推進光纖網絡改造,增強寬帶接入速率,寬帶用戶達到6257萬戶,淨增403.5萬戶.上半年寬帶服務收入為225億元,同比增長10.4%,對固網業務收入的貢獻突破50%.

聯通還積極推進電子商務,上半年網上營業廳營業額達到258億元,同比增長65%.最近,聯通旗下廣東聯通更與騰訊合作,在廣州推出微信沃卡,標誌著互聯網公司和電信營運商的破冰式合作.用戶若購買微信沃卡,並選擇66元套餐,可享受10元包第一年500M微信定向流量.同時還可享受”群組特權”--群組人數上限可由40人提高至60人;”表情特權”--享受卡內獨享的專屬表情;”支付特權”--便捷的充值服務;”遊戲特權”--專享微信遊戲優惠權限.

說回聯通的業績,上半年成本費用增長17.2%,低於營業收入18.6%的增幅.面對激烈的市場競爭,聯通繼續加快用戶發展,上半年銷售費用為203億2,同比增加24.5%.3G終端補貼成本為42.2億元,同比增加20%,但所佔3G服務收入比重卻由上年同期的13.1%下降至10.3%.

集團經營活動現金流淨額為412億元,同比增長16.1%,資本開支為216億元,同比大幅減少44.5%.資產負債率由去年底的59.4%下降至58%,債務資本率由40.4%,下降至38.7%.

總結而言,聯通的中期業績是一份相當健康的成績表,未來最大不明朗反而是4G 牌照發放後的策略部署.基於中期業績,股價可以上望12.5元.

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