青心直說：復蘇不同回穩 - 胡孟青
■中港經濟形勢比區內其他地方強，是一個相對性的賣點。
退市？地緣政局？政策？走資？這都是近兩星期以來，市場每日談股論市判走勢、經常掛在口邊的風險因素。如果比較個多月前，當時大概只局限於討論退市及政策，現時的風險因素，在數字上其實已經急升一倍。
上星期五晚，市場靜候美國公佈就業數據，關心的並非市況好壞，只是希望有關退市因素可以隨數據公佈後淡化，短期可以不要來來去去再討論聯儲局。可惜，16.9萬份新增職位，數字遜預期，令局內鴿派仍然有討價還價餘地。有趣的仍然是，數據一方面似乎令本月減少購債的迫切性下降，但多間美資大行一反常態，認為9月減少買債大局已成。故此，最少本月餘下的時間，我們要繼續忍受「聯儲局」這三個字了。
雖然風險因素增加，惟市況未有轉差。歐美有量化資金抵銷憂慮，區內有估值因素，以及過份調整後的技術反彈誘因，暫時抗衡了外圍造淡聲音。至於內地具備政策概念，早就令年初的憂慮一掃而空。如果看看上周區內市況表現，A股以外的中資股，一周累升了3.7%，純港股升幅亦有2.7%，反而印尼再跌逾4%，新加坡股市升幅不足1%。
東南亞資金轉戰中港
顯而易見，中港跑贏全球，而資金從早前熱炒的東南亞市場，持續流入北亞，造就中港股市上升趨勢未變。
內地及本港經濟形勢比區內強，是一個相對性的賣點。內地當局對美國的潛在退市，觸發市場震盪高度戒備，兼且早前區內貨幣急跌，走資不斷，阿爺托市動機不能排除，從早期匯金高調宣佈購入A股ETF，其實已可見一斑。經濟復蘇與回穩，兩者之間其實分別甚大，如果目前內地的經濟表現是屬於前者，甚麼周期股都似乎可以受惠，但假如後者的話，投資周期股其實僅僅局限於抄底回升而已。
胡孟青
獨立股評人
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