談國論企 - 黎偉成 2013年9月11日
即市新聞
11/09/2013 09:32
《談國論企－黎偉成》工貿再與固投零售成穩經濟增長三頭馬車
《談國論企》中國的(１)規模以上工業於２０１３年８月份延續７月份之較快速增產，形
成新的趨向，相信(２)出口及商品外銷的新訂單回復擴張力度，加上(３)消費品零售總額亦
加大上升速度，內需及外需漸次轉趨殷切，使(４)固定資產投資(不含農戶)得以保持穩快上
升的良性勢頭，足見整體經濟處於堅實的向上發展軌道。美國以至歐洲經濟普見回穩和加大上行
的力度，更使中國經濟在更大程度得到外需的支持，估計國內生產總值ＧＤＰ之於下半年的升幅
會有所擴大，全年達７﹒５％之增長目標，並非太困難之事，現時所聚焦者為經濟發展素質之高
度、穩定提升。
＊製造業生產加速增長顯內需及外需皆續提升＊
據中國國家統計局、中國人民銀行及中國海關總署所發布的最新資料，對２０１３年８月份
的經濟發展狀態的解讀得出的結論，與我之於８月１１日之《談國論企》中論月份之數據時早已
為：正面和具積極性，而此番亦更由初步的轉向，變成基本趨勢，重點有：
最是惹人注目者，當然為(一)規模以上工業增加值在扣除價格因素的同比實際增長，於８
月份達到１０﹒４％，重新回到雙位數成長軌道的同時，更相對於７月份之９﹒７％漲幅多增０
﹒７個百分點，與７月份之較６月份８﹒９％漲幅多增之０﹒８個百分點大致持平於相對較高水
平，甚至高於農曆新年前之趕貨、付貨傳統興旺期１－２月所增加的９﹒９％，其中製造業的增
長更由７月份之１０﹒５％提升２﹒３個百分點至１２﹒８％，亦高於整體之數２﹒４個百分點
，可見以製造業為主的規模以上工業最新發展勢頭相當良佳。估計以製造業為主的規模以上工業
生產之出現如斯相對理想的增長勢態，不僅有賴(ｉ)境內消費、零售行業穩定增長等內需支持
，而(ｉｉ)出口情況於８及７月份有所改善，主要受惠美國經濟有望納入確切的上行發展循環
周期，和歐洲在擺脫債券危機後亦見經濟呈現曙光，該使中國的以出口為主的工貿在新一輪的外
需支持。
再看(二)以出口為主的對外貿易。進出口總值於８月份達２﹒１７萬億元人民幣和相當於
３５２７億美元，扣除匯率因素(下同)的同比增長７﹒１％，與７月份達２﹒１９萬億元人民
幣和相當於３５４１﹒６億美元和上升７﹒８％，形成二連升之局，並扭轉６月份下跌２％傾向
，有賴(ｉ)出口１﹒１７萬億元人民幣和相當於１９０６﹒１億美元的同比增長７﹒２％，及
(ｉｉ)進口１萬億元人民幣和折合之１６２０﹒９億美元的同比增長７％，連同進出口總值於
７月份達２﹒１９萬億元人民幣和相當於３５４１﹒６億美元的同比增長７﹒８％，表現均遠優
於６月份及５月份分別下跌０﹒７％與０﹒３％之？態，而需要指出之處為境內、外企業透過虛
假的出口騙取退稅劣行受到嚴打，使「對港套利貿易基本得到遏制」，故７月份之進出口在「水
份」大為減退後所現之增長，對國民經濟的支持力度，絕對不可忽視。
由是進出口貿易之於５月之同比稍增０﹒４％及６月之跌２％，而中國ＧＤＰ於二季度在缺
乏外需支持之困底下，仍然能夠出現７﹒５％的升幅，而外貿於三季度的前兩個月基本回復十分
實質的增長新態，只要得到延續，和固定資產投資(不含農戶，下同)以至社會消費品零售總額
等主要內需保持殷切之態，整個三季度甚至下半年的ＧＤＰ表現，可以值得憧憬。
＊金融機企業續積極提供貸款支實體經濟＊
至於內需，其中重點之(三)固投的同比增長於８月份所達到的２０﹒３％，較７月份的
２０﹒１％稍為提升０﹒２個百分點，止住７與６月份持平之數為最近１２個月之低增長，和上
升的幅度遠較其他經濟環節要高得多，亦為支持經濟之能夠保持穩定增長的十分重要力度。相信
中國今後仍會繼續積極、主動扶持各種各樣的固定資產投資穩步較快的發展，重點會是新能源、
新技術、高增值、創新和擁自有品牌與專業的優質產業、行業，在重素質的同時，建議中國應強
化對國產商品、產品、服務的高度安全性，特別是食品安全，使境內、外的消費者食得安心，用
得放心。
(四)消費品零售總額，於８月份的同比增長１３﹒４％，亦高於７月份的１３﹒２％漲幅
達０﹒２個百分點，甚至略高於６月份所上升的１３﹒３％，並且成為連續三個月的漲幅皆高於
１３％的穩定較快成長之新勢，和為２０１３年以來的最高增長月份，而這是在中央更為嚴肅、
更為認真打擊貪腐劣行，使規模以上餐飲、奢侈品特別是金銀珠寶等行業的企業經營情況受困甚
深，現時的情況亦見好轉。
需要一而再指出者，為(五)以商業銀行為主的金融機構於８月份的人民幣貸款增長淨額達
７１１３億元，同比多增７４億或６﹒４９％，即使相對於７月份６９９９億元之同比多增
１５９８億元或２９﹒５８％，月環比１﹒６２％，連同７月份之數累計１﹒４１１２萬億元，
較２０１２年之１﹒２４４萬億元的同比增長達１６７２億元或１３﹒４４％，於整體國民經濟
不再出現猛然大增的情況底下，算是相當良性和具積極性的效應。同樣的情況，亦見之於社會融
資，其總額於８月達１﹒５７萬億元，同比多增３２１２億元，和較７月份所達８０８８億元多
增７５０４億元，使１－８月份累計之數１２﹒５４萬億元和多增２﹒４６萬億元，表現當然優
於１－７月份的１０﹒９６萬億元只是多增２﹒１３萬億元或２﹒１２％。
此亦可從(六)居民消費價格ＣＰＩ的新變異，說明中國的經濟發展相對均衡，即ＣＰＩ於
８月份同比增長２﹒６％，較６月與７月份均達的２﹒７％略低０﹒１個百分點，主要受惠於食
品價格升勢放緩，唯是(ｉ)鮮菜和(ｉｉ)糧食價格回落的同時，卻見(ｉｉｉ)以豬肉為主
的肉禽價格回復較快上升的軌道，加上(ｉｖ)鮮果與(ｖ)水產價格亦走高，政府得繼續鼓勵
和強化各類食品、糧食的產銷，平衡供求關係和平抑結構性通脹的預期，否則演變至成本推進型
通脹，造成全面通脹，不利國民經濟平穩較快發展和貨幣政策的相對穩定性和穩健性。但通貨於
漲後基本保持相對穩定新態，有利央行維持現有穩定貨幣政策和進行有序必要的改革，亦須繼續
密切留意美國退市及對環球經濟金融造成的影響，和作及時應變。
估計中國的國內生產總值ＧＤＰ全年的同比增長達７﹒５％的目標，不會是太困難的事情。
我仍然維持對三季度及四季度的ＧＤＰ增幅可達８％，使２０１３年全年維持２０１２年的
７﹒８％漲幅。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：經濟金融主要項目每月之增減(％)
月份８月７月６月５月４月３月
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國內生產總值ＧＤＰＮＩＬＮＩＬ７﹒５ＮＩＬＮＩＬ７﹒７
固定資產投資２０﹒３２０﹒１２０﹒１２０﹒４２０﹒６２０﹒９
(不含農戶)＊
全國房地產開發投資＊１９﹒３２０﹒５２０﹒３２０﹒６２１﹒１２０﹒２
民間固定資產投資＊２３﹒３２３﹒３２３﹒４２３﹒８２３﹒９２４﹒１
社會消費品零售＊１３﹒４１３﹒２１３﹒３１２﹒９１２﹒８１２﹒６
規模以上工業生產１０﹒４９﹒７８﹒９９﹒２９﹒３８﹒９
居民消費價格２﹒６２﹒７２﹒７２﹒１２﹒４２﹒１
ＣＰＩ
工業生產者出廠價格－１﹒６－２﹒３－２﹒７－２﹒９－２﹒６－１﹒９
ＰＰＩ
廣義貨幣供應Ｍ２１４﹒７１４﹒５１４﹒０１５﹒８１６﹒１１５﹒７
人民幣貸款增長淨額７１１３６９９９８６０５６６７４７９２９１﹒０６＠
(億元)
人民幣貸款餘額１４﹒１１４﹒３１５﹒１１４﹒５１４﹒９１４﹒９
增長率
人民幣存款餘額１４﹒９１４﹒５１４﹒３１６﹒２１６﹒２１５﹒６
增長率
社會融資規模１﹒５７０﹒８１１﹒０４１﹒１９１﹒７５２﹒０７
(萬億元)
貨物進出口７﹒１７﹒８－２﹒００﹒４１５﹒７１２﹒１
出口７﹒２５﹒１－３﹒１１﹒０１４﹒７１０﹒０
進口７１０﹒９－０﹒７－０﹒３１６﹒８１４﹒１
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月份２月１月１２月１１月１０月９月
２０１３２０１２
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國內生產總值ＮＩＬＮＩＬ７﹒８ＮＩＬＮＩＬ７﹒４
ＧＤＰ(全年)(７－９)
固定資產投資＊２１﹒２＃ＮＩＬ２０﹒４２０﹒７２０﹒７２０﹒５
(不含農戶)
全國房地產２２﹒８＃ＮＩＬ１６﹒６１６﹒７１５﹒４１５﹒４
開發投資＊
民間固定資產投資＊２４﹒６＃ＮＩＬ２５﹒８２５﹒０２５﹒２２５﹒１
社會消費品零售＊１２﹒３＃ＮＩＬ１３﹒７１４﹒９１４﹒５１４﹒２
規模以上工業生產９﹒９＃ＮＩＬ１０﹒５１０﹒１９﹒６９﹒２
居民消費價格ＣＰＩ３﹒２２﹒０２﹒５２﹒０１﹒７１﹒９
工業生產者出廠價格－１﹒６－１﹒７－２﹒１－２﹒２－２﹒８－３﹒６
ＰＰＩ
廣義貨幣供應Ｍ２１５﹒２１５﹒９１３﹒８１３﹒９１４﹒１１４﹒８
人民幣貸款增長淨額６２０２１﹒０７＠４５４３５２２９５０５２６２３２
(億元)
人民幣貸款餘額１６﹒１１５﹒４１５﹒０１５﹒７１５﹒９１６﹒４
增長率
人民幣存款餘額１５﹒１１６﹒０１３﹒３１３﹒４１３﹒３１４﹒３
增長率
社會融資規模１﹒５９２﹒５４１５﹒７６＠１﹒１４１﹒２９１﹒６５
貨物進出口１３﹒５８﹒１１０﹒２６﹒２７﹒３６﹒３
出口２０﹒６１２﹒４１４﹒１７﹒９１１﹒６９﹒９
進口６﹒５３﹒４６﹒０４﹒３２﹒４２﹒４
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＃２０１３年１－２月累計平均數
＊為由１月起至是月累計之數同比增長
經季節調法調整之數
＠萬億元
表二：中國ＧＤＰ近年季度增長與預測(％)
１Ｑ２Ｑ３Ｑ４Ｑ全年
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２０１３７﹒７７﹒５８﹒０＃８﹒０＃７﹒８＃
２０１２８﹒１７﹒６７﹒４７﹒９７﹒８
２０１１９﹒７９﹒５９﹒１８﹒９９﹒２
２０１０１１﹒９１０﹒３９﹒６９﹒８１０﹒３
２００９６﹒１７﹒９８﹒９１０﹒７８﹒７
２００８１０﹒６１０﹒１９﹒０６﹒８９﹒０
２００７１１﹒１１１﹒９１１﹒５１１﹒２１１﹒４
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資料來源：中國國家統計局、中國人民銀行、中國海關
資料整理：黎偉成
＃為作者預期
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