《大行報告》瑞銀升神華(01088.HK)目標價至30.67元 評級「買入」
2013-09-11 10:25:05
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瑞銀指出，重申對中國神華(01088.HK)「買入」的投資評級，並上調目標價，由原來25.31元升至30.67元，此相當預測2013年市盈率10.7倍(此前予估值9.7倍)。
瑞銀表示，神華上半年的產品平均售價僅按年跌8%，對比同期秦皇島基準價格卻下跌21%，要因為其海運銷售比例由49%提升至54%，故將其2013年預期每噸平均價格上調1.4%至402元人民幣。但該行的行業調查發展，僅有大型生產商能轉為海運銷售盈利，小型生產商仍會因為難以銷售而減價，令基準價格走勢充滿挑戰。
該行稱，在煤價下跌時，神華透過靈活的銷售及生產策略令業績勝於預期，並上調對公司2013、2014、2015年每股盈利預期各調升10.5%、6.2%、4.4%，分別至2.28、2.42及2.7元人民幣。
瑞銀表示，保守地上調神華2013及2014年的每噸成本預期，幅度分別為1.2%及2.6%，但綜合平均售價後仍上調了每股盈利預期。該行相信，削減電費會是主要影響該股短期股價的因素，因其電力分部預期佔2013年全年營業額貢獻的33%。(bi/w)
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