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2013年9月11日 星期三

大行報告 2013年9月11日

大行報告 2013年9月11日

《大行報告》瑞銀升神華(01088.HK)目標價至30.67元 評級「買入」
2013-09-11 10:25:05



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瑞銀指出,重申對中國神華(01088.HK)「買入」的投資評級,並上調目標價,由原來25.31元升至30.67元,此相當預測2013年市盈率10.7倍(此前予估值9.7倍)。

瑞銀表示,神華上半年的產品平均售價僅按年跌8%,對比同期秦皇島基準價格卻下跌21%,要因為其海運銷售比例由49%提升至54%,故將其2013年預期每噸平均價格上調1.4%至402元人民幣。但該行的行業調查發展,僅有大型生產商能轉為海運銷售盈利,小型生產商仍會因為難以銷售而減價,令基準價格走勢充滿挑戰。

該行稱,在煤價下跌時,神華透過靈活的銷售及生產策略令業績勝於預期,並上調對公司2013、2014、2015年每股盈利預期各調升10.5%、6.2%、4.4%,分別至2.28、2.42及2.7元人民幣。

瑞銀表示,保守地上調神華2013及2014年的每噸成本預期,幅度分別為1.2%及2.6%,但綜合平均售價後仍上調了每股盈利預期。該行相信,削減電費會是主要影響該股短期股價的因素,因其電力分部預期佔2013年全年營業額貢獻的33%。(bi/w)

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