基金觀點：歐洲復蘇不平坦
■葡萄牙經濟仍然脆弱。資料圖片
鑑於政治及公眾對公共削減開支的支持減少，葡萄牙10年期國債孳息過去數月急升，提醒投資者歐元區主權債務危機仍未過去。希臘國債孳息亦有所上升，惟愛爾蘭、西班牙和意大利的債券市場維持相對穩定，顯示投資者正從基本因素區分區內較脆弱的經濟體。由於現代化工業僅屬小型，加上部份地區經濟低迷，以及教育水平相對較低，葡萄牙經濟無疑相當脆弱。
較正面的是，葡萄牙已取得今年所需的大部份資金，我們預期該國必可獲進一步援助。同時，歐洲央行繼續支持幹預債券市場，及購買財困但承諾改革的國家債務。因此，葡萄牙問題有機會受控，正如塞浦路斯危機的狀況。不過，葡萄牙危機顯示在南歐零增長情況下，政府緊縮舉措可能已達可接受的極限。歐元區以外，英國9月份製造業活動升至兩年多以來的高位。雖然第一季國內生產總值由增長0.6%向下修訂為0.3%，但房地產及就業市場的數據均顯示英國經濟可能已經開始好轉。
整體而言，歐元區經濟依然疲弱，而向來是區內經濟支柱的德國亦出現增長放緩，歐洲復蘇之路仍不平坦。
富蘭克林鄧普頓投資
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