點石成金 - 石鏡泉 2013年9月18日
日前薩默斯宣布不角逐美聯儲局主席一職,市場大悅、投資者大悅,美股大升,美債價大漲(債息跌);跟著的應是美匯跌、金價升、油價升;稍後會是通脹升,到今周四和周五,又可能會是美股跌,而這都是由薩默斯的不「撈」,激起千重浪。
在薩默斯宣布不角逐美聯儲局主席之前,市場是預期薩默斯可能被提名出任美聯儲局主席,由於薩默斯認為今時再寬鬆(QE),不單不利美國經濟,而且更是拖著美國經濟的發展。三藩市聯邦儲備局的經濟分析師曾做了個QE與經濟增長的研究,謂今時QE對美經濟增長幫助不大。這些時刻有這類研究發表,你可以說是巧合,但陰謀論者可以謂是為伯南克「送行」,為薩默斯提早舉行「歡迎會」。QE冇用,就應不QE了,合了薩默斯的主張。
華爾街「民意」先勝
不過,QE是可以為華爾街帶來龐大掠水機會,起碼平錢是轉轉折折地到了銀行手,銀行有平錢便可炒買,又或存到美儲局處去套息,這些銀行有紅利,高管有花紅的好日子,可以因為薩默斯的不再QE而不再,你叫華爾街班大鱷會肯嗎?結果是有N個調查、N個經濟學家反對薩默斯出任美儲局主席,而贊成由個「低調」兼「和諧」的耶倫接任做美聯儲局主席。薩默斯退出角逐,可以說是「民意」先勝一仗。
民意而加引號,是因為這只是華爾街的「民意」,不是全美的民意。講真,三億美國人,有幾多人會關心誰做美聯儲局主席?此一如閣下會關心周小川做人行行長,陳德霖做金管局總裁嗎?
市場炒薩默斯會做美聯儲局主席時,美息在九月初便扯升,而市場亦預期,到2014年10月,美聯儲局會加息。日前薩默斯謂不角逐了,市場反應真快,除了債息全?下跌外,市場更預期,美聯儲局會推遲至2015年10月才加息,就是謂,低息時間之窗,拉長一年。
低息拉長一年,可以使借貸者、按揭者,多了一年的透氣與出貨時間,一年之後又如何?美聯儲局到2015年10月仍是要加息,因為通脹會來,而且由於有多一年去累積泡沫,之後的爆破,應是更有殺傷力的。
減買債規模
到港周四淩晨,伯南克開完議息會去見記者時,會講甚麼?估計仍是會公布個退市大計,因為這幾乎是伯南克為自己的美聯儲主席生涯去畫個完美句號時。在歷史上,伯南克如果只識派錢,不識收錢,將是個美聯儲局主席的汙點,在伯南克仍有支配力的議息會上,他應制定出,並公布退市「途」,到下次議息會時(應是12月),新任美聯儲局主席已然公布,甚至已被國會通過任命,如伯南克在12月的議息會上仍要左右大局時,就是有違君子風度。
港周四淩晨,伯南克會用甚麼原因去講退市?可能是:
要全退,當然要等失業率低於6.5%或通脹率高於2.5%,但如繼續買債,將會增加未來通脹風險,為免日後通脹過劇,今時適宜減少些少買債規模,是謂之早為之計,這是美聯儲局應做的事,要先天下之憂而憂。屆時市場會怎反應?跌些少?。
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