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2013年9月18日 星期三

大行報告 2013年9月18日

大行報告 2013年9月18日

《大行報告》大摩升和黃(00013.HK)目標價至100元 評級「增持」
2013-09-18 10:31:55



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大摩相信,和黃(00013.HK)上半年盈利穩健及自由現金流增長,再加上潛在企業活動可推動其跑贏大市,預期集團自由現金流收益在今年翻一番,而歐洲的高發展將有助盈利增長,故將2013/14/15年每股盈測分別升13%/13%/12%,維持評級「增持」,目標價由94元升至100元。

該行指出,集團上半年受惠於合資或聯營公司派息增加一倍以上,令槓桿自由現金流上升約50%,認為這個水平可支持派息增長,並有助減輕集團負債比率,預期自由現金流收益可在全年翻一番至+4%。

大摩續指,和黃上半年H3G業務穩健趨勢應可在2013-15持續下去,冀提升奧地利市佔率由24%至30%;繼續去槓桿化;該行預料與愛爾蘭O2合併可成為明年中下一個催化劑。

此外,大摩認為,覆蓋面擴將令歐洲業務可能受益,因在歐洲宏觀經濟持續改善,已為集團在2012年的EBIT總額產生近70%貢獻;而且低息環境將直至2015年,料歐洲央行在德國大選後將息率由0.5%減至0.25%,並會在2013至15年維持不變。(ji/c)

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