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2013年9月4日 星期三

青心直說 - 胡孟青 2013年9月4日

青心直說 - 胡孟青 2013年9月4日

青心直說:內銀為錢頭痕 - 胡孟青


■內銀會用甚麼新集資方式,反而更有趣。
為甚麼內銀資本充足比率會嚴重走樣?若果參考大行分析師的解說,其實是各說各話,有部份指,乃受風險資產上升影響;部份更加認為,是內銀派息額高於資本形成額所致。

其實,兩個理由都合理,尤其是前者,這並非一定建基於內地資產質素轉壞,而是市場忽略了內地今年是一次過,實施了巴塞爾二及巴塞爾三資本協定的要求。

在新規定之下,無論資產及貸款分類的風險權重水平,都有重新的界定,要求會比之前更高,資本充足比率下降,份屬必然。

當然,這不代表內銀股的資本充足比率下降是短暫性,或純粹因為計法改變而產生的問題,事關鐵一般的事實是,資產質素轉差已是真的假不了。以逾期還款額為例,相對於去年下半年,每間銀行都面對兩成至一倍左右的升幅。

另外,以往同業拆息之間貸款被界定為零風險,新規定下,風險權重水平最少要計算20%,在早前新一階段利率市場化下,有關因素未必已反映。

集資方式更有趣

每次有大型內銀老總被問及集資壓力,都會說沒有。但集資壓力及補充資本壓力,命題上可以不盡相同,但結果都是一樣,就是要錢。

更何況,市場對所謂集資的定義,是配股及供股的「硬掘式」集資,惟不代表金融機構本身沒有計劃進行其他集資方式。

農行(1288)已經表明,不排除會發行優先股;中行(3988)亦會考慮以融資工具來集資;交行(3328)則已在為中期票據作出準備。

由於資本新規定令以往慣常發行的次級債效用大減,故此未來一段短時間,內銀會用甚麼推陳出新的集資方式,反而會更加有趣。

胡孟青
獨立股評人
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