國美找到正確方向
2013/9/4 上午 10:15:14
網誌分類: 經濟
公司盈利虧轉盈，通常利好股價，但由於國美電器(493)
早就作出了預告，當宣佈稍勝預期的業績後，股價衝高回落，在八十仙徘徊，離開重返一元股仍有一段距離，反映出市場對於這個?名家商零售王國的復興，仍有很大疑慮，大股東家族重新直接掌控國美後，曾進行多次「變法」，去年專攻網上電商生意，但帶來巨額虧損。網上通常要經過一個燒銀紙階段，然而，國美作為上市公司，股價不振對管理層帶來頗大壓力。 去年上半年，國美勁蝕五億元人民幣，下半年，國美改行「盈利為核心」的政策，但全年仍虧損約六億元，今年終成功恢復獲利，上半年賺了三億二千萬元。國美恢復盈利，主要是靠實體店開源節流，把一些蝕錢的店舖關了，而物流運輸方面也減輕了皮費，但營業額只是上升了一成。
市場「不收貨」，是在新的成績表上，國美對於實體電和網上電商的貢獻沒有列明，透明度很低，明顯的，網上生意仍在蝕錢，從去年的年報來看，網上生意毛利率只得幾個巴仙，虧損高達五億元，今年上半年，國美整體毛利率由16.9%增至18.3%，只能說明了實體店的經營有大幅改進，而網上卻「不仍足為外人道」！
實體店利潤可望續升
然而，從國美近期的部署來看，不僅實體店已恢復獲利，網上亦有了新點子，我認為，最惡劣的時期已經過去，下半年實體店利潤可望續升，網上可實現收支平衡。
網下，國美與樂視協議，包銷後者熱賣中的廉價智能電視(號稱為超級電視機，60吋只售6999元人民幣起)。這款超級電視機在五月登場便擊敗中外對手，之後還拓40吋機(售價1999元起)。過去，樂視只在本身網站銷售產品，今次與國美聯手「入店」，可達至雙贏。事實上，與生產商合作獨家銷售差異性質產品，為國美實體店打下強心針，而網上方面，國美脫離電商的局限，與一些生產快銷產品(即飲食必需品)聯合推售，要使「國美在線」變成網上超級百貨店。這方面競爭雖然大，但拋棄家電的局限是唯一出路，國美是名牌，其銷售的飲食產品，可得到消費者信賴。我認為，國美現時的營運方向很正確，估計下半年盈利可較上半年增長五十巴仙，到時，市場對國美的評價，將有重大改觀。
曾廣標
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