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2013年9月4日 星期三

點石成金 - 石鏡泉 2013年9月4日

點石成金 - 石鏡泉 2013年9月4日



投資者每日都要考慮「買、唔買」「賣、唔賣」,其實人生中每天都要考慮「制、唔制」,就算過馬路也要考慮「過、唔過」,不是凡行人綠公仔,你都要過,有很多因素,使你行人紅公仔時也衝住過,綠公仔時又未必過。

大文豪莎士比亞不少名著都是刻劃人性,哈姆雷特王子的:To be or not to be,就是「制、唔制」的考慮,永遠是人生大事。

人要「制」,因為這個情景我熟悉,所以半夜摸黑回家也制,但你應不會半夜摸去郊野、墳場,因為這些地點,你不熟悉。不過,如果你不信鬼神,半夜摸去墳場又有甚麼問題?起碼冇人嘈,少劫賊,不是賊怕鬼,而是賊知人怕鬼,墳場會無人可劫。我做學生時喜露營,而且是不帶熒幕(嫌重),去到邊?到邊那種,其中一個最喜?之地,是富貴人家的墳頭,大大的石屎平台,夜涼如水,仰視星空,一樂也。

講這些,旨在說明:人,是喜舊不喜新,因此如看昨文,不少的觀點謂A股下半年前程有限,都是從舊觀點出發,這些舊觀點包括:「調結構、去槓桿、減庫存、削產量」,這些名詞怕大家已聽了沒一年也有半載,此即如何?

匯金增持四大行
調結構,確是三、五年不為功,但去槓桿、減庫存、削產量,如「去、減、削」已做了一年半載後,是否不做得八八九九,也已做到六六七七?

炒家有雲:「寧買當頭起,莫買當頭跌」此句的潛台詞會是甚麼?我認為是:「起已近尾不易買,跌已近尾可揀來買」,投資者要決定的是:近日是否已近跌至尾?年初時,我謂要等到六月中,以至八月中,才考慮買股,就是看:去槓杆、減庫存、削產量,這個去、減、削,到今年八月左右應已差不多,可以拋棄舊想法的包袱,再重新看市,筆者看的新事物包括(資料來自《證券日報》):

據《證券日報》記者測算,六月下半月,銀行股因「錢荒」導致的「心慌」出現股價大幅下跌,匯金則出手力挺:12個交易日內,匯金增持四大行4.74億股,合計斥資約16.13億元,日均出手1.34億元。

半年報顯示,代表「國家隊」的中央匯金上半年合計增持四大國有銀行5.68億股A股,其中農業銀行獲得最多增持,匯金上半年共增持1.875億股,其中二季度增持數量為1.472億股,持股比例上升至40.27%,當前持股數量為1308億股。

工商銀行獲得的增持數量僅次於農業銀行,上半年匯金合計增持1.728億股,其中二季度增持1.576億股至1241.38億股,持股比例為35.5%。

此外,匯金上半年累計增持建設銀行1.243億股,其中二季度增持1.004億股,當前持股比例為57.26%(A+H),總共持有股數為1431.59億股,其中A股5.69億股。而中國銀行此次獲得增持數量最少,上半年匯金僅增持8330.18萬股,其中二季度增持6922.48萬股。目前匯金持有中國銀行1891.35億股,持股比例為67.75%。

根據上述數據可以測算,匯金二季度合計增持四大行4.74億股。
從四大行上半年的股價表現來看,匯金增持農業銀行股票數量最多似乎不無道理。四大行中農業銀行股價上半年表現最差,跌幅為6.8%,建行和中行分別跌4.2%及1%,而工行表現最佳,上漲2.8%。

值得一提的是,農業銀行今年七月面臨255.7億股A股股份解禁的壓力,匯金提前布局「維穩」也是人之常情。

由於匯金承諾的增持期限為六個月,也就是說,截至今年12月12日,匯金都有可能繼續增持。

從力度上來看,六月份日均1.34億元的出手顯然十分闊氣。下半年匯金出手的力度將取決於其資金面以及四大行的估值。

從目前的情況看,匯金下半年增持的資金來源不成問題,僅四大行的現金分紅就能給匯金輸送天量的「彈藥」。

按照6月18日四大行披露的匯金增持後的持股數據計算,建設銀行將向匯金現金分紅383.46億元;工商銀行將向匯金現金分紅296.36億元;中國銀行將向匯金現金分紅330.9億元;農業銀行將向匯金現金分紅204.54億元,四大行合計向匯金分紅1215.26億元(這僅僅是按照匯金截至6月13日收盤的持股情況進行測算,而四大行的分紅股權登記日大多數是在六月下旬,匯金在此之前顯然也進行了增持,實際將獲得更多分紅)。

二季度增持4.74億股
從估值看,目前四大行的股價與六月中下旬增持期間的成交均價基本相當(由於四大行實施分紅,其成交均價需進行除權):中國銀行昨日的收盤價為2.65元/股,除權後的成交均價為2.52元/股;農業銀行昨日的收盤價為2.46元/股,除權後的成交均價為2.41元/股;工商銀行昨日的收盤價為3.89元/股,除權後的成交均價為3.69元/股;建設銀行昨日的收盤價為4.24元/股,除權後的成交均價為4.02元/股。也就是說,目前四大行的股價僅比當時上漲約上2%至5%,促動匯金大手筆增持的估值因素依舊存在。

匯金增持四大行,故我也跟著認為內銀股較有前途,閣下看法如何?是舊說的調:去、減、削,還是:增持?

點石成金 - 石鏡泉 舊文