投資一周：八與九的分別 - 周顯
■本港樓價大約每20年，都會跌五成左右。
不久前，我在本欄分別討論過，樓價跌九成和跌五成的可能性，今日會再從數學觀點，去分析「跌九成」的問題。
如果你買進了一件投資產品，假設是買了1萬元吧，它跌了八成，你還剩下2,000元；跌了九成，是剩下1,000元。這兩者之間，對你來說，當然沒有甚麼分別。
假設另一個情況，現在那件投資產品，已經跌去八成了，你才買進1萬元，以為執到筍?。結果呢，它也是跌去九成，那麼，你的損失有多大呢？
答案是5,000元，不見了一半。因為假設那件投資產品的原來價格是1元，跌去八成，是變成0.2元；跌去九成，則是0.1元。這即是說，從0.2元跌至0.1元，正是跌去了50%。
反過來說，如果你從0.2元去買進，要它「見家鄉」，升回至1元，那需要升四倍；但如果你是從0.1元買，要它「見家鄉」呢？那就是要升九倍了。所以呢，九成和八成的分別，不是10%，而是50%。樓價跌八成和跌九成這兩者之間，其分別也是50%，那是很大很大的數字。
樓市周期廿年一次
因此，如果純從投資的角度去看，樓價跌去九成的機會，是難以存在的；但跌去五成，那倒是常常發生的事。根據樓價周期的理論，大約是20年一次，如果以香港的歷史去數，1944、1967、1983及2003年，分別都跌了大約一半左右。
我當然不會認為香港會例外於客觀的規律，不過呢，根據Homer Hoyt說法，20年只是一個平均數，最高值可以是33年。但其他的專家，例如說，諾貝爾獎得主，發明GDP計算方式的Simon Kuznets，也是認為樓價存在著一個20年左右的周期。
周顯
投資者、八卦公、知識分子
mailto:phemey@gmail.com
本欄逢周三刊出
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