敏華盈喜展新升浪
2013/10/23 上午 08:42:26
網誌分類: 經濟
近日股市輪流炒，部份資金開始追逐「盈喜股」，三月底年結的公司將於下月陸續宣佈中期業績，而我半年前發掘及在本欄介紹的新寵敏華(1999)
，又一次發出盈喜，令股價展開新一輪升勢。 大約半年前，以產銷自家品牌沙發為主的敏華(1999)
宣佈年度業績，全年盈利增長高達87%，每股盈利增至62.85仙全年派息28仙，派息比率達44%。由於業績對辦，敏華股價急升一輪後橫行消化，以及至日前預期上半年盈利可望有一倍增長，股價再升創兩年半新高。 敏華於三年前上市，股價曾急升暴跌，皆因美國地產在泡沫爆破後復甦需時，而敏華的沙發五成輸往該國，近年敏華加速在中國內地拓展零售，及把出口市場擴展至歐洲，但對美國市場的依賴性仍大。
美樓市急速復甦利好
2013年美國樓市加速復甦，住宅樓價較一年前上升了十多個巴仙，美國樓價相對仍偏低，核心家庭的住宅單位在二百萬港元以下，業戶有能力花費較多錢添置家具。而敏華的「芝華士品牌」沙發，在美國享有口碑，銷售穩步增加。
出口到美國的沙發以批發為主，平均利潤遠低於在內地的零售生意，因此，敏華近期主力拓展在內地開店及增加零售點。今個十一黃金周，敏華在內地的銷售與去年同期增長43%，十分理想。敏華的毛利率去年度增至36.3%，根據業績預告，今年上半年度利潤勁升之主因包括收入增長理想、銷售及一般行政開支佔收入的百分比下降，意味?毛利率持續上升，預告稱，公司將十一月十三日宣佈中期業績，這較大多數公司為早，也反映出敏華的管理效率。
過去半年，敏華的股價升了五成，市盈率二十倍，若全年盈利再升一倍，則市盈率又會回落至十倍。但由於去年下半年度基數已高，我估計敏華全年盈利增長約六成，預期市盈率約為十三倍，對高增長的公司而言，現價不算昂貴。
美國的超低息時代至少仍持續一年，有利於當地樓市持續反彈，在中國內地，樓市轉平穩，而民眾收入增加，對較高檔次的沙發有頗大需求，因此，敏華的股價仍有上升空間。
不過，由於股價累積升幅已很大，兼且公司積極擴張有可能趁高價批股集資，因此，若一向沒買入，只宜趁回吐時收集。
曾廣標
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