股市新談 - 彭偉新 2013年10月23日
內地2014年汽車市場前景仍然穩定
內地汽車市場今年以來的表現非常好，尤其是連8月份過往是屬於較淡靜的月份，其今年生產及銷售情況均較過去幾年為佳，當中，有分析指出該增長可能是來自中央政府突然推出更加嚴厲限制居民購買汽車的措施，令到在該等措施正式推出前，居民以「搶閘」的形式去買入相關的汽車，令到汽車(尤其是乘車)的7月及8月份銷售數值非常亮麗，亦因為數據奇?，令到汽車股在過去幾個月明顯向好，至於該強勁的走勢能否可以延續至2014年，筆者暫時也無法有太大的信心。
就在仍未為明年內地汽車市場找到方向時，筆者本周看到內地一篇對2014年內地汽車市場現有形勢作仔細分析的文章，覺得非常有用，也想透過本欄向各位作出簡單的介紹，及略為附加筆者自己的看法及建議，希望投資者可以從中有所得著，可以在往後的日子中繼續由汽車股中賺取可觀的回報。
以該份文章所說，內地經濟增長與汽車需求的增長並不是一直接的關係，尤其是汽車市場中，所包含的汽車種類非常之多，而且汽車的用戶也可以分為很多個的市場，而不同情況的經濟增長下，對於不同類型的汽車需求會有不同。過去當內地經濟正處於強勁增長時，入口汽車的增長成為整個內地汽車銷售增長的主要支持。不過，內地的整體情況在過去幾年有很大的改變，尤其是二、三線地區經濟的起，令到本地生產的汽車在過去幾年成為內地汽車市場增長的重要動力。尤其是現在B級汽車的佔比由2008年的50.4%下跌至只有現時的18.2%，而部份1.0升至1.6升排量的汽車佔比，則於去年已超愈了60%，更成為過去一年增長速度最快的一個類別，增長速度超過20%，反映出普通家庭的汽車購買力持續會成為市場的主力。
現時，內地家庭的收入正按年持續增長，未來能夠負擔得起汽車的家庭亦會持續上升，因此，他們會購買一些相對便宜的小排量汽車，因此，未來該類汽車仍然可以維持較高速的增長，對於吉利(0175)、又甚至東風(0489)這類的汽車股會有較正面的推動作用，相反，部份生產豪華型汽車的生產商包括中國華晨(1114)，未必可以再受惠過往市場對豪華汽車需求的強勁增長了。
由於未來內地的經濟增長動力開始轉至發展三線城市，相信未來在城鎮化帶來的工資上升，以及居民負擔能力的提升，再加上內地政府對於環保的推動下，對於小排量汽車市場，會繼續帶來較為正面的支持。至於電能汽車方面，由於中央希望可以鼓勵內地電動汽車企業可以發展出一套自己的標準，而毋須被海外企業所壟斷，所以，無論如何，筆者也相信中央會大力推動電動汽車的發展，不過，如果沒有了政府的保貼，電動汽車業仍然是無法達致收支平衡，但筆者相信政府的力量在內地仍然是最重要的，所以對於電能汽車的市場相信仍然會有很好的發展空間。因此，在政策層面仍然可以惠及內地汽車行業下，筆者也同意2014年內地的汽車行業大致仍然屬於正面，投資者仍然可以繼續看好吉利汽車及比亞迪股份(1211)盈利上的未來增長動力。
京華山一研究部主管
~TITLE_S~股市新談 - 彭偉新 2013年10月23日 舊文