實戰理論：跌市全因期指轉倉 - 沈振盈
■國壽今年首三季盈利增長2.18倍。
上周跌市幅度雖不大，但某程度上卻令投資者的信心有所動搖。恒指在上周初挾上23500點水平後，再下破22700點，技術走勢上出現穿頭破腳形態，並且跌穿重大支持位22800點，市場因而出現恐慌，投資者亦進退失據。
但從另一個角度去看，港股下跌極有可能是為期市結算及轉倉而作部署。本周三是期指結算日，過去數天的跌市，正好讓期指大戶低位轉倉，理論上轉好倉的機會較大。若然推論正確，則只待大部份轉倉活動完成後，期指便有望於結算前抽高，重上高位結算。
上周跌市的原因其實是有點牽強，主流的講法是因為上海銀行同業拆息抽高，人行又不肯逆回購，因而揣測貨幣政策正在收緊。其實上周拆息雖然上升，但所升至的水平並不高，只是低位波幅的近頂水平，更不可跟6月情況相提並論。市場的想法實在過份敏感，逆回購其實只是公開市場操作，並不能作為貨幣政策寬與鬆的指標，這是因應市場銀根鬆緊而作出調校的行政手段。
反而近期內銀的弱勢，應是跟國家審計署的政府債審查報告即將公佈有關。然而，對此問題的看法，筆者傾向相信早前中央領導人所作的言論，就是整個問題都在可控範圍。
博大升揀內險股
國壽(2628)及平保(2318)於上周五公佈業績，首三季盈利分別增長2.18倍及45%。此業績其實也不難預測，因為去年第三、四季內險股皆為投資的賬面虧損大幅撥備，所以今年盈利可望大升，這只是簡單的會計加減數而已。因此，筆者絕對不明白為何大行的研究報告在早前看得如此淡。內險股業績佳，且估值被低估，應是博升浪之首選。
沈振盈
證監會持牌人士
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