青心直說：資金東向西移 - 胡孟青
■區內股票市場，包括新加坡(圖)、澳洲、南韓、泰國等的預測市盈率介乎8.5倍至14.6倍。
港股上周之跌，有點令人失去預算。明明是全球繼續放水，擺明資金氾濫，惟除指數跌外，連強勢股如博彩股、騰訊(700)以至友邦(1299)等，都似乎出現尖頂回落現象。港股上周累跌2.75%，而A股及H股分別跌2.77%及4.38%，同時區內多個市場均告調整，反而歐美股市卻屢破高位，顯而易見的是，部份資金開始東向西移。
國際金融市場表現古靈精怪，匯市尤為明顯，美匯指數一度跌穿79重要關口，而幾個當炒貨幣每日上落波幅更大，十年美債債息曾經跌至2.5厘，較數月前高位回落逾70點子左右。
同一時間，區內多種貨幣都上試高位，就連印尼貨幣上周亦見過八個月高位。唯一解釋有幾點：
1)聯儲局及央行會怎麼樣，太易掌握，市場front run太快；
2)投資者對經濟是否改善仍舉棋不定，甚至較之前更有保留；
3)追求回報之餘，市場可能要重投所謂yield play概念，耶倫始終太鴿了！
老實說，現水平無論歷史或預測市盈率計，純港股確實並非便宜，兩者估值大概是16.2倍及14.8倍。單用預測市盈率比較，中資股仍然最抵買，明年市盈率大概只有8.7倍。
至於區內多個市場，包括新加坡、澳洲、南韓、泰國等，預測市盈率介乎8.5倍至14.6倍，港股現水平的估值實在尷尬。
其實，今年以來區內市況表現不算太差，踏入第四季的年底埋數期，大戶亦開始制訂來年策略，大概都會本著今年好、明年可以繼續樂觀的看法。但需要更關心的問題，還是港股可以升多少？
港股睇升一成
最簡單用盈利預測估算，市場共識是，純港股明年盈利增長9%、中資股來年盈利增長有10%、中小股現階段預測有20%盈利增長，即代表大指數的最基本升幅有10%至15%之間。
胡孟青
獨立股評人
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