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2013年10月29日 星期二

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年10月29日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年10月29日

徽商比重慶銀行稍勝一籌
重慶銀行(1963)和徽商銀行(3698)兩家國內城市商業銀行相繼來港上市,前者將於下月6日掛牌買賣,成為在港上市的首家國內城市商業銀行.徽商銀行已展開上市路演,預計本周開始接受認購,據報道已引入萬科和周大福,成為基礎投資者.

論集資規模,徽商銀行比重慶銀行大.前者將發行26.1億股H股,按招股價範圍3.5元至3.88元計算,集資額約91.35億元至101.27億億元.後者將發行約7.07億股H股,按招價股範圍5.6元至6.5元計算,募集資金約37.5億元至46億港元.

論資產規模,徽商銀行也比重慶銀行大.截至今年6月底,徽商銀行總資產規模達4096億元人民幣,高於重慶銀行的1884億元.

不過,論盈利能力,徽商銀行卻比重慶銀行稍為遜色.2010至2012年,重慶銀行淨利潤11億元增加至19.2億元,複合年增長率為32.1%;同期,徽商銀行淨利潤由27.02億元人民幣增長至43.06億元,年複合增長率為26.2%.截至今年6月底止,重慶銀行的平均權益回報率為31.7%,比徽商的22.93%高出8.77個百分點;但徽商銀行的平均總資產回報率為1.48%,比重慶銀行高出0.12個百分點.

徽商銀行上年度淨息差為3.03%,亦比重慶銀行的2.85%為高,主要因為徽商的活期存款佔存款總額達53.9%,所以存款付息率僅為1.98%,低於在香港上市的中國商業銀行2.07%和中國上市的城商行2.32%的平均水平.至於成本收入比率,則兩者相若,徽商為33.9%,而重慶銀行則為34.1%.

資產質量方面,截至去年底,重慶銀行的不良貸款率為0.33%,低於全國城市商業銀行0.81%的平均水平,也是所有中國已上市商業銀行中最低的.徽商銀行的不良貸款率則為0.58%,亦比全國城市商業銀行的平均水平為低.在撥備覆蓋率方面,重慶銀行為537.7%,而徽商銀行則為406%,都高於中國城市商業銀行332.15%的平均水平.

業務定位方面,徽商銀行專注中小企業,截至6月底,擁有約7200個中小企貸款客戶,中小企貸款佔其總貸款的54%,在中小企貸款市場擁有13.4%份額.而重慶銀行則專注小微企業(小型企業貸款額度為100萬元人民幣以上,微型企業則為100萬元以下),擁有逾17000家小微企貸款客戶,其中微貸客戶超過13000戶,佔小微企貸款客戶的76.5%.

最後,綜合資產規模和盈利能力,徽商應比重慶銀行稍勝一籌.
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