基金觀點：部署投資小型股
■縱觀全球小型股在首季的回報平均都比大型股高2%，在德國及歐洲小型股的表現甚至更為突出。美聯社
縱觀全球，小型股往往都在年初跑贏大市。自2001年以來，全球小型股在首季的回報平均都比大型股高2%。而德國及歐洲小型股的表現更為突出，首季回報比大型股高4%至5%。箇中原因是每年伊始，全球投資者的風險預算都較為靈活，能將較多資金投入風險較高的小型股上。其次，小型股的股息回報一點也不差，平均而言，全球小型股股息率高達2厘，有時甚至較十年期政府債券的孳息率為高。投資者也不應只著眼於股息回報，應考慮整體回報。從MSCI價格指數中看出，每年全球小型股的價格升幅能達6%，為投資者提供股息以外的增值回報。
當然，小型股的回報較高，也令其估值一直較大型股高。若以未來12個月的盈利作計算，小型股的市盈率普遍較大型股高一至四成。但若同一時間觀察市賬率的話，現時小型股的估值仍低於過去十年的平均，更遠低於2007年末的高𥧌時期。投資者也應考慮到，小型股估值較高，是因為其高增長潛力，及小型股更能受惠於經濟復蘇等因素所造成。當考慮以上因素後，投資者可趁全球經濟持續復蘇，又快將踏入新一年之際，妥善部署投資小型股。
德盛安聯
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