青心直說：ETF吸資有因 - 胡孟青
■最令人過份憧憬的，是中資股交易所指數基金ETF的流入。
過去一個星期，大約有3.5億美元左右資金，流入中資股票，為三星期內最多的一次，但流入中國股票基金的總金額，卻由3億美元左右，降至2.6億美元。
股票及股票基金流入的分別，簡單而言，應是短炒與長線之分。
熱錢短吼金融股
最令人過份憧憬的，是中資股交易所指數基金ETF的流入，不過，原來上周中資ETF流入的金額，僅為1.8億美元左右，按周還減少47%。
新錢加快流入中資股的論調，似乎暫時未能太過肯定。
近期很多人認為，ETF資金流入增加，即是大戶加倉啦！
邏輯推論，就是代表他們看好，所以，這就是他們最簡單直接投入中國股票市場的方法。
這也許是對的，但市場亦不應該忽略換馬及追落後的現象。以上星期為例，摩根士丹利中國指數股份當中，各類型都錄得升幅，表現最好的就是金融及資源，最差的反而是年內已經錄得六成升幅的科網股。
金融股及資源股一周累積升幅超過5%後，今年為止，依然分別累積只得1%升幅及10%的跌幅，仍然落後於大市其他股票。
這是否反映上周的中資股升浪，大部份資金來源，是由跑贏的區內市場換馬至跑輸的中資股，並同時將一直跑贏的中資股，短暫配置到落後的金融股為主呢？
ETF之所以一度出現大規模資金流入，正正就是金融股佔ETF成份最多。所以，如果市場短線繼續追入金融股，要令估值稍為追上，ETF資金流入肯定是會繼續，但整個餅卻未必真的大了。
農曆新年前，內地例牌鬧水荒，相信中資股要炒得起，就要另覓水源，又或者，有如中移動(941)般，單是來自回補空倉(short covering)的力量，已足夠挾上24500點過年。
胡孟青
獨立股評人
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