財智語陸：經濟去水知易行難 - 陳永陸
■習總一句追求沒有水份的GDP增長，冷卻了市場對三中全會的憧憬。
國家主席習近平一句追求沒有水份的GDP增長，隨即冷卻市場對三中全會的憧憬。由於三中全會首重改革，內地目前GDP相信可以保七，但產能過剩、地方債等經濟問題，始終根深蒂固。既然習近平說不要水份增長，自然被視為收緊訊息。
部份產業靠中央撐起
不論是內地或其他經濟體，都有其本質性的問題，並非一個人或者一個政府可在短時間內扭轉，故內地要全面「去水」，基本上是難以推行。自外圍環境走差影響內地出口後，內地表面上希望透過內需及固定投資雙頭馬車去刺激經濟，但從實際角度而言，內需動力始終難以與固定投資比較。正因如此，中央過去有意無意間以增加固投力度，去刺激GDP達標，這是產能過剩的原因之一。
另外，內地各行各業的龍頭企業都是國企，在經營效益上不會太高，加上國企大得不能倒下，「阿爺」在背後極力支持，所以當有政策扶持時，國企們就瘋狂投入產能，今日鋼材、煤供過於求，多少也因政策引致。雖然習近平不希望GDP純為達標而達標，要回歸到自由增長的步伐，不過內地的確有一些產業，是要中央扶助才可起動，即使是簡單如內需，亦需要中央補貼才有需求。理想固然很好，實行起來始終受制於歷史問題，內地經濟要擺脫水份增長是困難的。
至於地方債問題，已被市場多次視作負面消息而興風。無可否認，地方債的確存在，但從內銀股的業績看，這並非迫在眉睫的問題，中央亦非急於整頓。再者，目前中央及地方債的總和，佔內地GDP大概五成半，但美、日、歐等債台高築的國家，仍是安然無恙，那麼中國是否無藥可救？答案不言而喻。
陳永陸
獨立股評人
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