《大行報告》摩通建議業績期減持濠賭股 美高梅(02282.HK)降級至「中性」
2014-01-22 10:40:33
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摩根大通指出，自澳門濠賭股股價過去六個月大幅跑贏恆指77%後，其估值已充分反映，建議投資於業績期時減持該類股份。雖然該行對濠賭股的中期前景看法仍然正面，主因預期中場強勁、貴賓廳業務逐步復甦，但相信板塊的下行風險大於上行風險。儘管估值未到泡沫爆破水平，但明顯擴張過快，估值已充分反映將於2015-17年開業的路「乙水」項目，惟該些項目存在風險，如項目延誤，賭檯分配等等。
短期而言，該行看好新濠國際(00200.HK)-1.150 (3.680%)
沽空$1.79千萬;比率13.574%及永利澳門(01128.HK)-1.050 (2.954%)沽空$2.92千萬;比率10.343%的業績，給予評級「增持」，目標價分別由25.3元及40元，升至38.5元及41.8元，因市場對該兩股份期望較低，及其經營勢頭強勁。中期而言，認為金沙中國(01928.HK)-2.250 (3.488%)沽空$4.06百萬;比率0.604%的規模較大，賭檯收益率及資源優化具有潛在的生產力，加上2014-15年甚少新供應，其業務有望高於行業盈利增長，評級「增持」，目標價由62元升至73.5元。 不過，銀娛(00027.HK)-3.100 (3.806%)
沽空$8.29千萬;比率7.356%估值最為昂貴，評級「中性」，目標價則由56元升至76元。雖然美高梅(02282.HK)-1.600 (4.578%)沽空$7.87百萬;比率5.357%長遠增長強勁，管理團隊出色，但估值已見合理，評級降至「中性」，目標價由30.5元升至38元。澳博(00880.HK)-0.650 (2.505%)沽空$1.32百萬;比率1.011%目標價由25.6元升至28元，評級「中性」(ka/a) 大行報告 舊文