股市新談 - 彭偉新 2014年1月9日
航運公司買船造船業步入初春
市場近日除了把焦點放在澳門博彩股、互聯網股及物流股，主要是因為市場的方向並不明確，資金於是把焦點放在這些股份身上，主要是因為該類股份的炒作有政策的扶持外，最重要是大多數相關股份已經創完新高後，又再見新高，即使再升也沒有任何蟹貨出現。雖然筆者也相信該等股份在短期內的確仍然有較大的上升動力，而且並無太大的回吐壓力，不過，仍然有不少的投資者無勇氣去高追相關的股份，尤其是當散戶投資者只希望可以賺取較穩定的回報的話，更不會在無把握下盲目去追入一些已經升抵歷史高位的股份。
如果投資者擔心這些強勢股的估值已經太高的話，不妨考慮一些正在轉勢的股份類別，其中包括內地石油石化股，又或者早前走勢更弱的航運相關股份，相信在下跌空間不會太多，以及整個行業仍然處於周期底部下，相對的上升空間會較大。
其中，筆者相信航運業的值博率會較高，尤其是自從金融海嘯後，歐美地區的經濟大規模的收縮，令到中國貨的出口及原材料的入口都受到嚴重的影響，因此，航運股及造船業均在過去幾年面對著極有的利淡壓力，部份相關的股份之價格已較上一個高峰期更下跌超過八成，雖然近期股價由低位反彈不少，不過以股價的水平計，股價仍然貼近調整後的底部弣近，在港股相對偏強下，航運股的走勢仍然非常弱，似乎未擺脫偏弱的走勢。
其實，股價一般都會較業績跑快一至兩季，如果等行業的業績逆轉，股價基本上已出現大幅的反彈，因此，筆者認為投資者想追逐落後股，不妨留意航運業的消息，尤其是航運業在近日己開始出現了一些可以當作為利好的消息。
其中，內地多家的造船廠開始收到各大、中型的新船，當中，廣州廣船(0317)在近期所收到的造船訂單，交貨期更已排到2016年，至於中航運(0368)再向母公司購入4艘載重噸64,000噸的新散貨船，正好反映出整個航運業包括航運股及造船業也有見底的機會，若果投者相信該兩類股已經見底，並有機會作出進一步的攀升，不過先行留意航運類股份，之後才再考慮造船股，尤其是航運業的業績只需要很短的時間便可以反映出實際的情況，而造船股則由於要按造船的階段分批收費，令到其業績不會在未來的半年內有很明顯的改善，但只要新造船訂單持續增加，相信今年年底前整體造船業的盈利可以出現倍升的現象。
(筆者有持有廣州廣船的股份)
京華山一研究部主管
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