政經密碼 - 周顯
整體家居的銷售概念
2014年02月17日
中國家居上周五收報0.97元。圖左為主席黃文彬。
「中國家居」(692)本來是一隻細價股，近年經過轉手、轉型，變成一隻二十多億元市值的中型上市公司，是少數可以成功「升呢」，從炒股變成一間有資產、有業務、有盈利的公司。
它憑著轉型的法寶，用簡單方法去說，就是發股票和可換股債券，換取資產和賺錢業務，例如說，用3.8億元去買發熱木製家居產品公司全部股權，用4.8億元收購偉傑國際室內設計公司，用1.43億元收購廣東中山市佔地面積約6,666方米的商用物業及要從100間加盟零售店，加開200間到300間等，半年營業額急升至4.18億元，賺7,845萬元。
不可不知的是，「中國家居」佔5.14%的小股東，是大名鼎鼎的「中金公司」。對，就是由建設銀行和摩根史丹利在1995年組成的那間著名金融投資公司，真的是此馬來頭大。「中國家居」還有一間規模小得多的香港姊妹上市公司，是「永保林業」(723)。只是，負責的是上遊的木質原材料，並非利潤中心所在，反而是負責設計、銷售的下遊公司「中國家居」，才是利潤中心。不過，如果一間公司可以控制到原材料，也可以證明出它的實力雄厚，至少原料加價時，也不怕。
研究像「中國家居」這種有實質業務的公司，不像研究細價股這麼容易，因為研究細價股，只需要看供求，以及幕後人當不當炒，就足夠了。然而，研究有實質業務的公司，看它現有的業務是不足夠的，必須看它的未來的發展潛質，而不止是現時的資產和盈利，這就困難得多了。
現在中國的家具市場概念已很先進，講的是「整體家居」的概念，所以它才用這麼多的錢，去收購設計公司。但比設計更重要的，是智能的銷售渠道。要知道，中國買賣的新樓是清水房，沒有任何裝修，故室內設計和傢俬比在香港更重要。未來售賣傢俬的發展潛質正是在於智能化、網上化，從設計到銷售，盡量簡化程序，減低成本。最重要的是要配合金融政策如和銀行合作，讓客戶可以借貸分期，才可以把銷售額打至最大。
所以呢，「整體家居」的概念，是從設計到財務，從銷售從實體結合虛擬，成功預測到和迎接到未來的，就是大贏家。這當然是大得不能再大的big tea rice，研究「中國家居」的這種股票，不止要看它的資產、業務、盈利，還要看它對未來的看法是否準確，這才最考研究股票者的眼光。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出
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