對沖國度 - 黃國英 2014年2月4日
而且一個好的交易市場，必然是高效率，價格發現過程愈快愈好。以中信21世紀(00241)復牌當日的表現為例，一個公開了的資訊令市場對其價值改觀，瞬間倍升，然後激烈廝殺。大家可以說開市5元追入的投資者有欠冷靜，蒙受損失，可是假如股價直飛到7元，他們就會是勇者無懼，膽識過人的典範。大前提是他們出於自願，成年人行為自己負責，輸錢毋須可憐，贏錢也不必羨慕。就算中信21世紀其後在3至4元之間上落，以表面條件看完全不合理，難道又要停牌？
停板機制最大問題，是嚴重阻礙逃生的通道。以現今投資者的技術及敏感度，一個突發消息後，股價基本上可一步到位，所以一成的波幅限制簡直不切實際。而且潛在買家在停板機制下入市風險增加，一定要求更低價位，甚至索性不買，所以一旦引入的話，整個市場的估值理論上要下跌，一個表面上愛護投資者的措施，實際上卻是做了壞事。
應參考美股市場
要參考其他市場，當然是抄美股，無理由抄A股。值得改革的是沽空機制，風平浪靜日子無必要uptick rule，當股價單日跌一成以上，就索性暫停沽空，比現有安排合理得多，亦可刺激靜市時候的生意。
豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)
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