《大行報告》花旗升裕元(00551.HK)目標價至29.1元 評級「買入」
2014-02-05 11:07:27
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花旗發表研究報告指，預期裕元(00551.HK)+0.050 (0.212%)
沽空$5.12百萬;比率8.617%去年第四季的製造業務毛利率穩步改善，將反映在該行對其2014年全年核心盈利增長預測達24%之上。重申其「買入」投資評級。不過，裕元2013年收入增長3.9%，低於該行預測，故將2014年及2015年盈利預測各調低7%，惟考慮到其估值吸引，且股息率超過5%，將目標價由27.7元上調至29.1元。 報告提到，鑑於生產成本持續上升，裕元陸續將生產設施搬離內地，惟因當地廠房利用率較低，搬遷所需的時間較預期為長。該公司管理層亦承認，製造業務的毛利率需要更長時間才能將回復至20%至21%水平。
另外，花旗指，寶勝(03813.HK)+0.005 (1.471%)
的毛利率已見改善，惟盈利能力仍需取決於減值撥備及出售帶來的損失。至於裕元，由於其零售業務持續跑輸市場，認為應考慮應否集中製造業務。(ph/a) 大行報告 舊文