青心直說：勿亂信吸資論 - 胡孟青
■筆者認為從外匯儲備、貨幣走勢及其他數據觀察，資金其實沒再流入，港股成交量已可反映。路透社
走資的相反詞是資金流入，但如果將來再提及資金流入，市場似乎要盡快調節預期，不會再求其妄下判斷，凡是升市，就是有資金流入了。如果看區內的外匯儲備，以之作為資金流入指標的重要組成部份，區內自從去年第二季左右，外匯儲備就已經見頂，再從貨幣走勢及其他數字觀察的話，資金其實一直沒有再進一步流入。
就算以港股去年11月底為例，僅僅幾個交易日的成交上升，其餘時間都只屬股份資金之間的重新換馬式輪流調配，那又算得上有新資金嗎？
中資股風險仍在
胡亂高呼有資金流入，某程度上會令市場出現錯覺，更何況近年交易所買賣基金ETF充斥，ETF的資金一定程度上並非屬於最專業的大戶，增減變動亦相對變化較大，作為一個太過份倚重的指標，沒有過份樂觀的預期，之前就不會有太多的亢奮，現在亦不會有太多憂慮。
的而且確，單以大中華區市場為例，最值得看好的已經不再是內地及本港，而是台股。內地數據走弱是一早如預期的，散戶投資者更須留意的是，相繼有公司發出所謂盈喜，惟無論國壽(2628)、華能(902)等等，都是技術盈喜，實際盈警。
去年困擾市場的問題仍未解決，內地經濟、區內貨幣政策混亂，新興市場相繼加息，救得貨幣，但經濟又應如何是好？美股持續回吐，聯儲局合共減少買債200億美元，債息卻不升反跌，始終美國股市可能老早反映經濟改善的因素。《經濟學人》曾引述一項統計，投資者現水平入市獲利機會極微，但數字上，資金仍然鍾情。
區內近日走資，從另一角度看，反而有助減少投資者不必要的期望。現水平估值計，中資股現價對賬面值為2008年以來最低，價值未浮現，明顯是市場仍然預期風險因素存在。在馬年，中港市場這匹潛在降班馬，成績如何，目前的關鍵，顯然是在於練馬師的訓練了。
胡孟青
獨立股評人
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