基金觀點：中國股市可秤先
■中國對全球經濟的影響力不容置疑。
中國對全球經濟的影響力不容置疑，在去年取代美國，成為全球最大貨品貿易國，佔環球貿易量由入世貿前的3%升至10%，但投資者似乎不太著重中國在這幾年間的轉變。
中國股市目前處於大牛市與大熊市之間，投資者完全忽略中國的經濟增長，只著眼於面臨的難題。中國股市今年的市盈率為9倍，低於亞洲區平均的12倍，也較香港、日本及美國的15倍為低。
經濟增長放緩利平衡發展
導致中國股市估值偏低的其中一個原因，是去年11月三中全會提出的改革方案，預期會令中國經濟增長放慢。增長放緩是事實，部份人視之為中國神話結束。不過，增長放緩是好事，反映中國領導人決心整頓投資泡沫，助中國走向發展平衡的新階段，以內部消費推動經濟增長。
目前是在中國選股的好機會，因估值偏低的股份很多，不少行業也有潛在增長空間，最明顯的投資方向是消費相關股份，如零售、科網及醫療保健，新能源股也因政府致力減低汙染而受捧。
一年多前，市場普遍認為日本前景黯淡，日股估值處於歷史低穀，但去年上半年日經指數強勁反彈，便是超賣股市遇到投資情緒逆轉的例證。影響未來投資回報最重要的因素，就是今天的投資成本。
過去數年，投資者看淡中國股市，正是由於這個原因，中國股市今年的表現可被看好。
Fidelity──富達國際投資
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