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2014年2月7日 星期五

國金明鑑 - 羅明立 2014年2月7日

國金明鑑 - 羅明立 2014年2月7日

退市掀恐慌中國因素成關鍵一環

去年底市場對今年美股的預期審慎樂觀,認為聯儲局雖已開始退市,但年內仍然會繼續放水,且不斷強調將維持超低息環境,因此大行的報告普遍以看好為主調,2013年最後一個交易日美股亦氣勢如虹再創新高,投資者磨拳擦掌準備迎接新一年牛市的展開。

然而, 踏入2014年道指不單未有如預期般進一步做好,反而在短短的一個多月裡道指由高位回落7.5%,其它發達國家股市的表現亦未如理想。環球市場開局欠佳跟新興市場持續動盪脫不了關系,聯儲局持續減少買債觸發新一輪走資潮,土耳其及阿根廷等新興國家相繼以加息或入市幹預來阻止匯價下跌,但成效不彰,以往被神化的「金磚五國」變成現時人人避之則吉的「脆弱五國、「暴露八國」,市場開始擔心情況惡化會反過來影響發達國家的經濟復蘇;此外,中美兩大經濟體最新的製造業指數都未如理想,特別是中國的情況份外惹人關注,美國退市究竟會對內地經濟做成多大的影響是不少市場人士最難估計的問題,國內房價跟地方債務及影子銀行之間的關系千絲萬縷,當中關鍵的就是資金鏈能否繼續接得上,而中國經濟增長放緩同樣導致新興市場的復原更加困難。

還幸現時發達國家中只有美國在退市,雖然市場預期英國可能較美國更早升息,但從英倫銀行官員的鴿派言論以及近期的經濟數據看,寬鬆貨幣政策仍然是主要央行的基本政策。而且從技術層面分析,現時正考驗50周平均線的支持15300,再看遠一點,道指由2009年展開的上升通道未有被破壞,短期調整後應仍可繼續看好。中國因素或是現時最看不透亦是最關鍵的一環,要密切留意其發展。

今晚歐元區及英國央行分別議息,預期維持貨幣政策不變的機會較大,歐洲央行未來出手阻力通脹繼續下滑的機會越來越大,歐元下行風險增加,重上1.36之前略為看淡;至於英倫銀行若修正前瞻性指引或發表鴿派貨幣政策言論都會打壓英鎊,1.6200失守技術走勢將轉弱,可能要考驗1.59的支持。

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