缸邊麗評 - 熊麗萍 2014年3月14日
即市新聞
14/03/2014 12:03
《缸邊麗評－熊麗萍》內銀短期難發圍，醫療股受惠國策
《缸邊麗評》人大會議昨天(１３日)閉幕，在過去一個多星期的會議舉行期間，內地股市
表現也不致太差，但港股表現卻不濟，恆指下跌近１０００點；而更奇怪的是先率先下跌的內銀
及內房Ａ股已見有所回升，但相關的Ｈ股則繼續尋底；究竟是內地投資者「先知先覺」，抑或港
股投資者「後知後覺」？筆者估計部分原因是炒作Ａ股納入ＭＳＣＩ指數，但另一方面，從過往
的記錄來看，外資對內地銀行資金鬆緊及信貸質素等問題反應相當敏感，而近日又有一家Ａ股上
市公司出現債務違約事件，擔心一旦有更多個案發生，將導致系統性金融風險。相反，內地投資
者是否較掌握到中央政府對這些問題的處理方式；因此，出現上述Ａ、Ｈ重磅股的相反走向。
＊違約問題令人憂慮＊
筆者對於企業債或其他金融產品違約問題也不太放心。雖然我們不能完全以市場化角度分析
這些問題，任由其違約、爆煲，但中央政府亦不會一惜代價拯救，否則便變相鼓勵企業、金融機
構及投資者不負責任地發債或投資。但政府如何能平衡處理，既不致出現上述「鼓勵」的效應，
也不致為金融體系帶來風險。因此，政府料不會「來者不拒」，但在研究這些個案及尋求解決辦
法的過程中，已足以為市場添上陰影，一旦政府在處理的時間及手法上拿揑失準，潛在的風險便
浮現。因此，內銀股及一些高負債的企業，短期內也難有表現。
＊留意醫療文教及養老保險＊
話說回來，筆者上周已就人大會議內容分析了部分揀股策略。其他受惠於政策的股份包括醫
療、文化、教育、養老保險等，內地目前的醫療系統及服務均相當落後及不足，雖然政府提高城
鄉居民基本醫保補貼。但醫院改革更需配合，人大會議已表現這個改革試點，將擴大至１０００
個縣，發展空間仍很大，一些已有實質醫療服務的相關股份，包括復星醫藥(０２１９６)、鳳
凰醫療(０１５１５)是較佳選擇；至於教育、文化業相關股份，在港上市的股份當中，現階段
僅仍屬概念性較強。
＊內房股仍看淡＊
今次人大會議並沒有太多篇幅談及房地產，其中帶出的訊息是政府會按不同情況作個別處理
，樓價上升快速的城市仍有調控壓力，反而一些供應太多的城市則主力改善供求平衡。這些措施
本應有利內房股，但市場對房產稅存陰影，加上政府在全國房地產資訊聯網的積極推動，市民已
不再因為各區資訊不互通而在不同省市炒賣房地產，加上信貸對房地產偏緊，內房股仍看淡。
與此同時，大家必須對於各項改革及措施所帶來的陣痛，又或不同企業面對利好或利淡的新
經營環境。因此，個股選擇極其重要。而一些產能過剩及需求仍弱的原材料還是審慎為上。
《友達資產管理董事熊麗萍》(網址：ｗｗｗ﹒ａｍｉｃｕｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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