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2014年3月14日 星期五

缸邊麗評 - 熊麗萍 2014年3月14日

缸邊麗評 - 熊麗萍 2014年3月14日

即市新聞
14/03/2014 12:03
《缸邊麗評-熊麗萍》內銀短期難發圍,醫療股受惠國策
《缸邊麗評》人大會議昨天(13日)閉幕,在過去一個多星期的會議舉行期間,內地股市

表現也不致太差,但港股表現卻不濟,恆指下跌近1000點;而更奇怪的是先率先下跌的內銀

及內房A股已見有所回升,但相關的H股則繼續尋底;究竟是內地投資者「先知先覺」,抑或港

股投資者「後知後覺」?筆者估計部分原因是炒作A股納入MSCI指數,但另一方面,從過往

的記錄來看,外資對內地銀行資金鬆緊及信貸質素等問題反應相當敏感,而近日又有一家A股上

市公司出現債務違約事件,擔心一旦有更多個案發生,將導致系統性金融風險。相反,內地投資

者是否較掌握到中央政府對這些問題的處理方式;因此,出現上述A、H重磅股的相反走向。

*違約問題令人憂慮*
筆者對於企業債或其他金融產品違約問題也不太放心。雖然我們不能完全以市場化角度分析

這些問題,任由其違約、爆煲,但中央政府亦不會一惜代價拯救,否則便變相鼓勵企業、金融機

構及投資者不負責任地發債或投資。但政府如何能平衡處理,既不致出現上述「鼓勵」的效應,

也不致為金融體系帶來風險。因此,政府料不會「來者不拒」,但在研究這些個案及尋求解決辦

法的過程中,已足以為市場添上陰影,一旦政府在處理的時間及手法上拿揑失準,潛在的風險便

浮現。因此,內銀股及一些高負債的企業,短期內也難有表現。
*留意醫療文教及養老保險*
話說回來,筆者上周已就人大會議內容分析了部分揀股策略。其他受惠於政策的股份包括醫

療、文化、教育、養老保險等,內地目前的醫療系統及服務均相當落後及不足,雖然政府提高城

鄉居民基本醫保補貼。但醫院改革更需配合,人大會議已表現這個改革試點,將擴大至1000

個縣,發展空間仍很大,一些已有實質醫療服務的相關股份,包括復星醫藥(02196)、鳳

凰醫療(01515)是較佳選擇;至於教育、文化業相關股份,在港上市的股份當中,現階段

僅仍屬概念性較強。
*內房股仍看淡*
今次人大會議並沒有太多篇幅談及房地產,其中帶出的訊息是政府會按不同情況作個別處理

,樓價上升快速的城市仍有調控壓力,反而一些供應太多的城市則主力改善供求平衡。這些措施

本應有利內房股,但市場對房產稅存陰影,加上政府在全國房地產資訊聯網的積極推動,市民已

不再因為各區資訊不互通而在不同省市炒賣房地產,加上信貸對房地產偏緊,內房股仍看淡。

與此同時,大家必須對於各項改革及措施所帶來的陣痛,又或不同企業面對利好或利淡的新

經營環境。因此,個股選擇極其重要。而一些產能過剩及需求仍弱的原材料還是審慎為上。

《友達資產管理董事熊麗萍》(網址:www﹒amicus﹒com﹒hk)

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