國金明鑑 - 羅明立 2014年3月18日
烏國分裂危機加深
克里米亞公投有結果，一如預期支持加入俄羅斯的佔壓倒性優勢，西方國家跟俄羅斯就結果各自表述，惟金融市場未受到太大的影響。歐美領袖近期持續口頭支持烏克蘭維持領土完整，而俄羅斯則表明支持克里米亞人民有權自決，雖然俄烏雙方至今仍然保持克制，未有出現擦槍走火，但在公投結果後雙方勢難善罷，總有一方要失威讓步，而日後區內局勢將更緊張；若克里米亞最終沒有脫離烏克蘭，除非能享有極高的自治權，否則親俄勢力佔大多數的情況下，政府將難以有效施政。而克里米亞成功爭取高度自治甚至入俄的話，烏克蘭其它親俄地區肯定會效法，烏克蘭分裂的危機將增加。
歐元暫時未有受到太大影響，維持於1.39附近上落，留意若有制裁行動時對區內經濟會否做成衝擊。此外，日前央行行長發表言論指雖然未有通縮威脅，但通脹長期維持低水平會增加通縮的風險，重申央行準備好在有需要時出手。筆者相信央行正密切注視物價的變化，歐元匯價上升不利現時的通脹環境，央行的言論似乎有意調控市場對利率走向的預期，並間接對匯價口頭施壓，因此除非區內基本因素明顯轉好，現價追買歐元不大合適。
近期市場對中國今年的經濟評估有所轉變，隨著總理李克強指經濟增長目標存在彈性，而最新的貿易帳意外出現赤字，出口及工業生產都見轉弱，消費物價指數亦呈跌勢，反映需求下跌，加上「超日事件」是內地債券市場自上世紀90年代之來首次出現實質性違約，令市場擔心同類事件將相繼出現，內地企業以至地方政府債券問題若無法妥善處理，對內地經濟將做成嚴重的衝擊。在這前題下，原本與中國因素關系密切的澳元應受到較大的影響，但近期澳元走勢未見明顯受壓，更逐步重新逼近0.91水平，有分析指澳洲當地經濟已慢慢減少依賴礦業及商品出口，反而轉為由服務業及內需所帶動，因此若能突破0.9130的阻力仍可小注跟進，但需做好風險管理並以小博大。
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