《大行報告》花旗降利邦(00891.HK)目標價至2.8元 評級「買入」
2014-03-18 11:26:14
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花旗表示，利邦(00891.HK)0.000 (0.000%)
沽空$1.38百萬;比率17.085%仍缺乏可見度，但由於目前市帳率低於1倍，相信股價已反映大部份不明朗因素。另外，該行對利邦2013財年的純利大跌並不感到意外。 管理層透露，今年首兩個月的銷售仍然維持疲弱，因此短期銷售趨勢的能見度仍低。現階段管理層對內地的同店銷售增長仍抱樂觀態度，因基數較低，加上預料內地反貪腐的負面影響，已大致反映在2013財年的業績當中。長遠而言，該行認為利邦需要持續投資於品牌權益，相信銷售持續疲弱，將拖累經營利潤率降至20.5%(2013年：20.9%)，至2015-16年才回穩(21%至22%)。
由於預料利邦的零售網絡維持穩定(無新店)，加上今年同店銷售增長將持續下滑，以及投資歐洲料最快2015年下半年方有成果，因此下調其2014-15年盈測26%-36%。目標價由3.7元下調至2.8元，評級「買入」。(na/m)
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