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2014年3月5日 星期三

智取大市 - 晉佳 2014年3月5日

智取大市 - 晉佳 2014年3月5日

智取大市:興能估值平睇升四成 - 晉佳


■興業太陽能似有準備破頂之勢;圖為興業太陽能主席劉紅維。 資料圖片

港股第一日急插、第二日就喪炒細價股,情緒變動得非常快。以經驗睇,港股短線可能出現極端方向,一係變得非常亢奮,一係恐慌性拋售。

恒指真係唔使再睇,寧願睇住隻騰訊(700)做人,由佢?決定後市方向,當成最重要?港股指標。

近期強勢股不外乎幾個板塊,即科網、環保、新能源和醫藥等。新能源方面,興業太陽能(750)似有準備破頂之勢,已經升破?過去一年營造?上升三角形阻力線,破頂動力相當大。

預測PE僅10倍
興業太陽能主要做傳統幕牆、光伏幕牆項目同銷售物料,舊年上半年三部份收入分別增長6.5%、61%同24.8%,光伏幕牆項目毛利率31.5%,明顯高過其餘業務。

雖然呢部份業務面對多晶矽原材料價格回升,同埋市場競爭加劇,但係未來盈利貢獻只會越?越高,所以可以令短期內整體毛利率保持?現水平,大約25%,呢一點亦?之前獲得管理層確認,所以興業太陽能下半年業績應該唔錯。

睇番最近三年業績,興業太陽能下半年收入同盈利比例通常高過上半年,因此係估計佢舊年下半年業績相對上半年有明顯增長,其年度化2013年市盈率為15.9倍,相信實際數字會明顯低?,彭博綜合券商預測就係10倍左右。

以呢個估值,作為國策股要炒上幾成,其實唔難。
之前大家最擔心唔止係市場競爭同成本問題,而係由舊年開始,內地可能逐步修改扶持政策,由一次過建築補貼,改為上網電價或配電方案。

不過,?舊年9月,公司發出公告,講到新政策出台後,公司當時新增光伏定單約130.44MW,其中,獲上網電價政策支持項目定單100MW,舊政策之下定單30MW。



蓄勢破頂目標13.5元
公司噚日亦宣佈,其參與規劃?甘肅武威1.1GW光伏電站項目一期300MW項目已正式動工。就咁睇?,估計新政策對佢接單情況影響唔大。新政策?影響,麥格理研究報告講到,係會令到興業太陽能財務要求更高,不過公司舊年11月曾經配股,相信對於應付呢個情況有幫助。

以國策股?講,唔少股份都交出唔錯走勢,保利協鑫(3800)亦都保持52周高位附近,興業太陽能最近都醞釀破頂,一?都唔失禮,以突破上升三角形阻力?量度升幅睇,中線目標價可定?13.5元,潛在升幅四成。

另外,上星期小弟推介信義玻璃(868),股價?業績後有得升,點知隻信義光能(968)仲勁,五日升足四成,反映近期同一個板塊揀股偏向細隻會好?,當然風險亦會偏高。

晉佳
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