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2014年3月5日 星期三

投機智慧 - 許沂光 2014年3月5日

投機智慧 - 許沂光 2014年3月5日

美國樓價看跌


美國樓價在2007年見頂回落,迄今未能升回高峰水平,見附圖。
過去幾年聯儲局購入大量債券,其中包括1.57萬億美元按揭抵押債券(MBS,Mortgage-backed Securities)。

聯儲局購入按揭抵押債券,是歷史遺留下來的問題。美國樓市泡沫爆破後,2009年3月美國監管機構更改會計原則,容許金融機構毋須以市價計算資產,聯儲局的如意算盤是等待樓價回升後,銀行持有的有毒債券(Toxic Bonds)便可以逃出生天。可惜美國樓價始終未能回升至高峰水平,最終聯儲局購入1.57萬億美元的按揭抵押債券,協助銀行隱瞞損失。

倘若聯儲局依照訂下的退市計劃,則今年內將會完全停止購買債券,值得注意的有以下兩點:

第一,過去一年聯儲局向樓宇抵押債券市場投入5,541億美元,一旦停止購買債券,樓價恐怕恢復下跌。

第二,聯儲局持有的MBS並沒有依照市價入帳,內裏隱藏多少損失?天曉得!

總結:美國樓市將會失去聯儲局的支持,恢復下跌的可能性較大。
免責聲明:以上分析,只供參考,投資買賣,必須審慎。
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