廈門港務受惠行業整合
2014/5/9 上午 10:14:16
網誌分類: 經濟
企業的合併以及重組，是內地調整經濟結構的手段之一，李克強的想法是打破公私營企業的界限，以合資形式避免惡性競爭。去年12月，廈門市的碼頭業務成功整合，在集裝箱經營方面，成立了「廈門碼頭集團」，由原先互相競爭的公司合組新集團。國營的廈門國際港務(3378)
擁有59%的股權，小股東包括其他國營公司及港資公司，其中，新世界集團佔10%。 國企重整減少競爭
廈門是福建省最大港口，貨運碼頭使中國與外國和台灣接軌，是出入口貿易的重要中途站。廈門港務是廈門碼頭及物流業務的主要持份者，不過，由於競爭者多，影響毛利率。去年雖然整體多了逾20%生意，但由於毛利率下跌，盈利只增加10%至每股約14.6仙，市盈率約7.2倍，派息6.9仙，現價息率逾6厘；每股帳面資產淨值約2元，市帳率低至0.6倍。反之，其在深圳上市的A股子公司受市場歡迎，市帳率達1.7倍，估值較H股高逾200%。
在香港，市場過去對廈門港務H股的估值更低，因市場視它為夕陽老企業，因此雖然該公司派高息，但股價曾處於1元樓下。及至今次宣佈業績，股價初見動力，升上1.1元水平，主要因素是市場開始看好港口整合所帶來的機會。
息率吸引趁弱市收集
廈門港務A股日前由於再有資產整合的消息而停牌，廈門港務A股與廈門港務H股不是同股同權，H股是A股的母公司，若新一輪整合有成果，A股及H股都能受惠。不過，A股已宣佈整合暫不成功，未來三個月不會舊事重提，A股復牌後急跌4%，H股亦回軟。然而，昨日午後廈門港務A股突然抽升逾2%，原來，廈門市宣佈正式成立擁資600億元人民幣的「廈門市政集團」，統籌國企重整；證券商認為此舉利好廈門各個上市企業，將進一步推動公私營合作。
廈門港務的業務除了集裝箱外，也包括散貨，與內陸省份的物流聯繫，以至進行大宗商品貿易等。管理層坦言，在某些環節，例如在處理外國進出口貨品時，面對擁有自己船隊及碼頭的強勁對手，盼雙方可合作雙贏；又稱公司已變得進取，今明兩年的業務可望有重大提升，而高息是良佳的「護城河」，可趁弱市收集。
曾廣標
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