投資一周：咪再掂大家樂 - 周顯
■筆者認為，大家樂已經唔同咗，不宜沾手。資料圖片
有一隻股票叫大家樂(341)，大眾股民的普遍印象是一間管理質素優良的公司，而另一個印象，則是近來才遭到標籤了的，就是它是一間「太刻薄」的連鎖快餐店。為甚麼這兩個自相矛盾的形象，居然會同時出現呢？
答案很簡單，因為前者是以前的事，是過去式，後者則是現在的事，是現在式。大家樂是在1968年創辦的，原股東是羅騰祥和羅開睦兩叔姪，前者是大股東，當了第一任主席，後者是小股東，當了第二任主席。羅騰祥有兩女一子，大女兒的老公陳裕光是第三任主席，現時的揸弗人則是其小兒子羅開光。至於羅開睦則已仙遊，股份留給了獨子羅德承，現時的大家樂執行董事只有這兩個兒子，再加上羅騰祥的女兒羅碧靈，三個人而已，管理百幾億元市值的上市公司。
新管理方法難持久
香港有很多家族生意，但家族得這麼家族的大公司，還是很不常見的。
在陳裕光執政的年代，是專業管理人的時代，在2003年，大家樂推出了認股計劃之後，股價節節上升，高級員工賺了不少，陳裕光當然也賺了不少。
不過，現在是兒子揸弗了。不用問，兒子是有身家分的，用不著貪圖認股權益。既然揸弗人不要認股權，其他員工也不會有了。所以，大家樂雖然在2012年決議了新的認股權計劃，但是直至上一份年報為止，並沒有向授出過任何的認股權。換言之，所有的高級員工是變相減薪了。
以傳統智慧去看，用這種管理方法的公司，是不能長久維持下去的。現時99歲的創辦人還在，大家都尊敬他，大局勉強可以維持，但日後就不敢包了。我當然不是提倡沽空這股票，因為沽空的成本很高，不過，我卻是強烈的建議，要停止持有、沽出現有的大家樂，因為「別得那吔喲」，這間公司的青春小鳥已經一去不回來了。
周顯
投資者、八卦公、知識分子
mailto:phemey@gmail.com
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