市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年5月28日
百麗經營環境仍然困難
百麗國際(１８８０)公布了截至今年２月底止１４個月業績，業績反映經營環境仍然困難，特別是鞋類業務．其股價再次考驗８元的支持，收報８．０６元，下跌０．１８元，跌幅超過２％．
為了與鞋類和運動零售業務的一般零售周期保持一致，集團決定將財政年度年結日由１２月３１日改為２月２８日，因此今次業績涵蓋由去年１月１日至今年２月２８日共１４個月的財務數據．期內收入增長１０．１％至４３０億元人民幣，主要受運動、服飾業務收入增長１９．１％所帶動，鞋類業務的銷售收入只增長５％至２６３．９２億元，佔集團總收入比例由６４．２％下降至６１．３％，而運動、服飾業務的收入佔比卻由３５．８％上升至３８．７％．鞋類業務增長放緩，主要因為同店銷售增長疲弱(增幅只有０．６％)、開店速度有所放緩，以及個別代理品牌業務終止，短期內尚未能由新增代理品牌完全替代．運動、服飾業務業務增速較快，主要由於同店銷售較佳(增幅為６％)，以及新併購的Big Step業務，一次性增加了５００多家店舖，並貢獻了超過１０個百分點的銷售增長．
雖然集團的經營溢利只增長４．６％，增幅低於收入，但毛利卻有改善，整體毛利率由５６．４％上升至５７．１％．其中，鞋類業務及運動、服飾業務的毛利率分別為６８．２％和３９．５％，分別上升了１．１和１．７個百分點，主要由於成本上漲幅度溫和，以及集團生產向內陸轉移過程持續，單位人工成本並未上升．其次，百貨商場管道促銷環境基本正常，加上集團繼續在業務管理流程和組織架構上調整改進，以更快地根據市場狀況進行調整，對適銷產品及時補貨、滯銷產品及時清理．存貨周轉方面，集團綜合平均存貨周轉天數為１５６天，與上年同期基本持平．其中，鞋類業務的平均存貨周轉天數為１８９天，較上年同期略有提高．運動、服飾業務的平均存貨周轉天數則為１２８．６天，較上年同期略有降低．
不過，銷售及分銷開支(包括商場特許經營費及租金開支、銷售人員的薪金及傭金、零售網點裝修折舊開支及廣告和促銷開支)卻增加１４．３％至１５１億元，對收入比率由３３．８％上升至３５．１％．
集團股東應佔溢利為５１．５９億元，僅微升１％．若非利息收入和政府補貼分別增加了６７５０萬元和１．１５億元，純利將呈現倒退．(筆者沒有持有上述股票)
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