談國論企 - 黎偉成 2014年6月24日
即市新聞
24/06/2014 10:26
《談國論企－黎偉成》經濟二季度改善促企業固投穩增和看俏前景
《談國論企》中國的全國固定資產投資(不含農戶．下同)於２０１４年１－５月份似乎增
長放慢，唯是此為(１)採礦業得改善投資情況所拖累，但(２)具高增值能力的製造業，(３
)電力、石油和天然氣開採業等能源或次能源等行業以及(４)鐵路等交通運輸業的固投不斷提
速成長，配合規模以上工業增加值之穩增，意味工商各業對商情以至整體國民經濟的前景感到信
心。要是以美國和歐洲等主要市場的外需有較為明確的改善，將有利於中國的工商業爭取更為可
觀的出口新訂單及強化固投的力量。
＊高增值製造業快增及能源復增有良好啟示性＊
來自中國國家統計局的最新資料，全國固定資產投資於２０１４年１－５月份達
１５﹒３７１６萬億元的同比增長１７﹒２％，無疑較１－４月份１０﹒７０７８萬億元的
１７﹒３％漲幅要低，卻只是少增０﹒１個百分點，相對於１－４月份之比１－３月份
９﹒１３１９萬億元的１７﹒６％漲幅少增０﹒３個百分點，１－３月份較１－２月份之
１７﹒９％也少增０﹒３個百分點，均高於多個主要經濟環節之增，可在一定程度反映出固投仍
基本保持穩中向俏，且見之於多個方面：
(一)具高度增值能力的製造業的固投力度甚強，特別是(１)電氣機械和器材製造業的固
投於１－５月份達３４７９億元的同比增長１７﹒１％，不僅較１－４月份２４３６億元的
１５﹒７％漲幅要多增１﹒４個百分點，且５月份所達的１０７３億元不僅較４月份的８８３億
元的月環比增加１９０億元或２１﹒５１％，表現當然遠優於１－３月份的１０﹒３％和１－２
月份的８﹒７％升幅，故電氣機械和器材製造業增加值於５月份的同比增長８﹒９％，即使較４
月份的１１﹒２％、３月份的１０﹒４％和１－２月份的１１﹒９％漲幅為低，而此一行業的固
投與生產兩方面表現良佳的製造業之一，相信生產該會是短暫時期的調節，前景仍有值得憧憬之
道也。
至於(２)計算機、通信和其他電子設備製造業的固投於１－５月達２６５８億元的同比增
長１２﹒８％，則較１－４月達１９３４億元的１５﹒１％漲幅少增２﹒３個百分點，但５月份
涉資仍達７２４億元，較４月份的６３１億元的月環比要多９３億元或１４﹒７％，問題仍遜之
於１－３月份的１３﹒３％和１－２月份的１７﹒５％漲幅，估計是受困於行業的生產於５月份
只升９﹒９％，低於４月份的１１﹒４％、３月份的１５﹒３％漲幅，仍然高於１－２月份的８
﹒９％漲幅，卻仍保反覆中仍以較快擴張為基調。(３)通用設備造業固投３９４２億元的同比
增長１７﹒４％，低於１－４月份２８０１億元的１８﹒７％而高於１－３月份的１２﹒７％漲
幅，唯是其５月份的生產同比增長１０％，較４月份的８﹒８％幅要多增１﹒２個百分點，暫不
用過於憂疑。(４)專用設備製造業的固投持平於１－４月份的同比增長１２﹒９％，僅低於１
－３月份的１３﹒１％升幅０﹒２個百分點。
需要指出的另一個重點，為(二)能源與次能源等行業的固定資產投資亦普見改善，並尤以
(５)電力、熱力、燃氣生產和供應業的固投於１－５月份達４９４３億元的同比增長
１７﹒９％，較１－４月份３３６９億元的１３﹒５％漲幅多增４﹒４個百分點，而１－３月份
增１４﹒８％和１－２月份的升幅僅為７﹒９％，和(６)石油與天然氣開採業的固投９７９億
元的同比增長１９﹒３％，較１－４月份６４５億元的１８﹒３％漲幅要多增整整１個百分點，
和高於１－３月份的１８﹒７％與１－２月份的升幅，加上原油加工量的同比增加的３﹒５％，
略低於４月份的３﹒８％約０﹒３個百分點，卻高於３月份的２﹒６％漲幅，甚至確認扭轉１－
２月份減少１％之劣況，亦有一定良性的啟示性。
＊國家力擴鐵路基建投資漸惠鐵路設施製造業＊
(三)交通運輸、倉儲和郵政業的固投１﹒２１４４萬億元的同比增長２１﹒９％，高於１
－４月份８５０４億元的１９﹒８％、１－３月份的２０﹒４％和１－２月份的２１﹒１％漲幅
，並未受「困」於(７)鐵路運輸業的固投１４５９億元的同比僅增８﹒３％，比１－４月份１
０７９億元的８﹒６％、１－３月份的１５﹒９％和１－２的１６﹒８％升幅要低，卻並不顯示
行業的前景不理想，理由為政府於４月份已定訂出全年的鐵路基建投資額度，鐵路總公司所部署
的投資規劃更高於此，但受惠者先為鐵路的基建企業，然後才是鐵路運輸系統和設備等，故有滯
後之慨；而(８)道路運輸業７３２２億元的同比增長２４﹒３％，較１－４月份５１４４億元
的２３﹒９％、１－３月份的２３％升幅要高，略低於１－２月份的２４﹒５％。
問題在於(四)採礦業的固投仍有待提振：１－５月份累計４０１８億元的同比增長
７﹒４％，較整體固定資產投資所增的１７﹒２％要低９﹒８個百分點之普，特別是煤炭開採和
洗選業的固投９７９億元的同比減少３﹒７％，較１－４月份８６０億元的１﹒４％減幅多減２
﹒３個百點，而１－３月份增６﹒２％和１－２月份更增１０﹒３％。
《資深財經評論員黎偉成》(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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