股海風雲 - 雷雨 2014年6月30日
JOYCE具私有化誘因
2014年06月30日
老牌時裝品牌零售商JOYCE BOUTIQUE(647) 本月20日公佈2014年度(3月年結)全年業績後，股價上周表現平穩，一度升至0.58元，平收0.56元，10天平均線上周三升越20天線後，周五已觸及50天線，中期升浪蓄勢待發，有望升試0.80元，(上次高位0.75元)，預期升幅43%，現階段可候成交轉熱時跟進。
JOYCE 14年營業額達13.39億元，增5.9%，主要是期內在內地增設三間新店，令內地營業額增達14.6%，加上租金減免效應，毛利率有所增加，虧損由上年度的3140萬元縮減至280萬元，應是內地來年度出現收益的先兆，但由於須提高折扣優惠清貨，整體盈利仍難免下降4.1%至6168萬元，與上年度少賺57.4%比較，明顯改善。以每股盈利3.8仙計，現價市盈率15倍，與時裝龍頭普拉達(PRADA，1913)市盈率21.1倍比較，折讓29%。
淨現金佔股價一半
現價留意JOYCE兩個理由：一是預測2015年度盈利可望恢復增長，二是私有化誘因一直存在。
JOYCE過去一年，在增設分店、與名牌合作及媒體平台運作方面都取得很大進展，為未來盈利恢復強勁增長打穩基礎，JOYCE上年度增設三間分店至五十間，為著名國際品牌Stella McCartrey(前披頭四成員保羅麥卡尼女兒)開設首間香港專門店，已於去年八月在中區置地廣場開業，第二間則在九月於海港城開業，第三間則計劃今年八月在銅鑼灣崇光百貨開幕，而Alexander Wang第二間專門店亦同月啟業，JOYCE推廣活動積極而頻密，Instagram追隨者年內勁增兩倍，facebook、WeChat與YouTube平台亦廣受歡迎。種瓜得瓜，種豆得豆，有關活動與推廣料可刺激業務更為活躍。
JOYCE現價市帳率1.30倍，比普拉達的4.91倍，折讓74%，而資產淨值中有4.62億元為淨現金(全無借貸)，每股已佔0.284元，為股價的50%，加上大股東吳光正持有72.9%，相對會德豐(020) 與九龍倉(004) 市值，微不足道，相信遲或早會將交投偏靜的JOYCE私有化。
雷雨
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