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2014年6月30日 星期一

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Follow Me:保利兩低一高最抵買


■雪明任主席的保利現價PB僅0.39倍,股息率更高達7.05厘。資料圖片





擁有「兩低一高」(低PE、低PB與高股息率)的內房股保利置業(119),只要PB由目前的偏低0.39倍回升至較合理的0.50倍,股價即可彈回4.06元水平,比上周五收3.16元,上升空間已達28%,屆時仍低於52周高位5.1元達20%,因此只能以抵買兩字總結其目前處境。

股價要上升當然還需其他客觀因素配合,但保利具有基本上升條件卻是不爭事實。

先講股東背景,實在顯赫。保利由大股東中國保利集團持有47.54%,保利集團為中國國企,於1998年為響應聯合國「百萬大裁軍」的號召,經中共中央、國務院及中央軍委聯合批准,以解放軍三總部為背景,成立三家集團,保利集團為其中一家,千禧年後透過入股新海康航業上市,2005年易名保利(香港),轉型至內地物業市場,2012年再改為保利置業,打正旗號,成為保利集團在港旗艦公司,另在2006年將保利地產(滬:600048)在上海上市,成為保利的姊妹機構。

7厘息夠穩健
保利地盤遍佈內地主要城市如上海、廣州、與煙台等,於2013年底在20個城市擁有65個商品住宅項目,以股份市值116億元計,屬中型發展商,為龍頭中國海外發展(688)市值1,544億元的7.5%,相對華潤置地(1109)市值812億元,亦僅為14.3%。保利現價PE4.2倍,較中國海外6.6倍及潤地5.5倍均有折讓,但最重要是PB,去年底每股資產淨值(NAV)8.126元,現價PB僅0.39倍,較中國海外PB1.38倍及潤地0.95倍,分別折讓72%與59%,與龍光地產(3380)PB1.08倍比較,亦低達64%。

保利股息率高達7.05厘,較中國海外2.5厘及潤地3.1厘為高;以保利大股東實力,長線持有收息亦宜,符合進可攻、退可守的穩健策略。預測2014年盈利增21.5%至33億元,現價保利預測PE只有3.5倍。以PB0.50倍為目標價,保利可見4.06元,再以年初高位4.28元回跌至3.13元的反彈0.618倍計,短期阻力在3.84元,越此料可重納中期升軌。

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

高彰坡
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